國債期貨盤面情況（11月25日）：

消息：

隔夜SHIBOR報1.5780%，下降25.00個基點；7天SHIBOR報2.2240%，下降0.80個基點；3個月SHIBOR報3.0770%，上漲0.80個基點

劉鶴：對金融體系進行結構性調整 大力提高直接融資比重；要堅持房子是用來住的、不是用來炒的定位

中國央行今日進行1200億元逆回購操作，另有1000億元逆回購到期

財政部在香港順利發行50億元人民幣國債

A股全天單邊下行，創業板指跌超2%，白酒、化工板塊大跌

總結：

信用債暴雷事件對市場的沖擊繼續減弱，銀行間流動性持續改善，國債期貨放量上行。從基本面上看，國內經濟逐步回歸正常，10月經濟數據悉數好于預期，利于國內退出寬松貨幣政策。受信貸與社融規模大增、專項債額度增加并提前發行、財政赤字率提高等影響，國內經濟四季度將繼續反彈，年內正增長基本無憂。但收入約束消費，強勢外需缺乏可持續性，且疫情二次爆發的風險猶存，復蘇態勢仍面臨考驗。央行“穩健的貨幣政策將更加靈活適度”基調并未改變，但市場對寬松貨幣政策有序退出有所期待。參考近幾年國債收益率的表現，年內10年期國債收益率預計會在2.9-3.3%之間震蕩，近期收益率繼續走高的概率下降，10年期國債收益率有望回落至3.3%以下。技術面上看，2年期、5年期、10年期國債期貨主力回升之勢繼續得到確認，有繼續走高態勢。在操作上，T2103空單可離場，在97.3一線試多。

瑞達期貨宏觀金融組：張昕

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