國債期貨盤面情況（1月11日）：

消息：

隔夜SHIBOR報1.2160%，上漲25.10個基點；7天SHIBOR報2.1480%，上漲0.70個基點；3個月SHIBOR報2.6180%，下降2.70個基點

中國12月CPI環比上漲0.7%，前月為下跌0.6%；12月PPI環比上漲1.1%，前月為上漲0.5%

中國央行公開市場進行50億元7天期逆回購操作，今日有200億元逆回購到期

總結：

今日國債期貨低開震蕩，10年期國債期貨持倉量繼續下降。去年12月以來國債期貨持續上漲，主要受到三個因素的共同作用。一是決策層定調貨幣政策更加精準有效，把握好政策時度效，不會急轉彎，令市場預期利率不會很快上升。上周央行召開的工作會議，也表示今年的貨幣政策會靈活精準、合理適度。二是多國發現新冠病毒變種，令疫苗有效性以及疫情持續時間更加不確定，經濟復蘇態勢面臨考驗。而入冬后，國內疫情防控壓力較大，新冠確診病例在多地頻發，部分省市重新開啟封鎖措施，對經濟有一定負面影響，也增加了市場對利率下行的預期。三是央行呵護流動性，短端資金面較為寬松。這三個因素有望繼續持續一段時間，利好國債期貨。此外，從經濟數據上看，國內經濟顯露出一些到頂跡象。12月PMI明顯回落，為去年3月以來首次，當前收緊貨幣政策將不利于經濟復蘇。物價數據較為平穩，對貨幣政策影響不大。從技術面上看，10年期和5年期債期貨主力均在壓力位附近，仍在測試壓力位。不過上周以來10年期國債期貨前二十凈空單大幅下降，預示著市場對10債上漲空間較為看好。操作上，近期國債期貨可保持做多思路進行操作。T2103目標位可關注99.2，TF2103目標位可關注100.8，TS2103目標位可關注100.9。套利策略可關注空2年期國債期貨多10年期國債期貨的套利策略，目標位1.5。

瑞達期貨宏觀金融組：張昕

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