國債期貨盤面情況（4月13日）：

消息：

中國一季度進(jìn)出口同比增長29.2%，貿(mào)易順差擴(kuò)大690%

中國3月進(jìn)口同比增長38.1%，3月出口同比增長30.6%，超過前值18.1%

央行貨幣政策委員會委員王一鳴：既要避免信用收縮，也要避免通脹預(yù)期強(qiáng)化

中國央行公開市場進(jìn)行100億元7天期逆回購操作，另有100億元逆回購到期；中標(biāo)利率2.2%，持平上次

人民幣兌美元中間價(jià)報(bào)6.5454，上調(diào)124點(diǎn)；上一交易日中間價(jià)6.5578，上一交易日官方收盤價(jià)6.5514，上日夜盤報(bào)收6.5475

總結(jié)：

今日公布的出口數(shù)據(jù)、貿(mào)易順差額大幅不及預(yù)期，引發(fā)市場對利率下行的預(yù)期，而資金供需平衡，股市小幅下行，共同助力國債期貨走高。從基本面上看，當(dāng)前國債期貨多頭勢力略占上風(fēng)。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)環(huán)比增速下降，經(jīng)濟(jì)邊際改善程度縮小，增加了央行引導(dǎo)國債利率小幅下行的概率。鑒于當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)狀況，10年期國債收益率在3%-3.3%之間震蕩的概率較高。自2月以來，10年期國債收益率一直在3.2%-3.3%這一窄幅區(qū)間震蕩，有小幅下行空間。同時(shí)，A股重新掉頭向下，將增加國債期貨上漲的動(dòng)能。不過央行近期公開市場操作彰顯謹(jǐn)慎態(tài)度，而本月政府債總發(fā)行量增加，資金回籠壓力有所上升。央行也較為珍惜正常的貨幣政策空間，貨幣政策轉(zhuǎn)寬松需要更多經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的支撐。從技術(shù)面上看，10年期、5年期與2年期國債期貨主力今日大漲突破近期的上行壓力位，正在試探今年1月份形成的平臺位，成交量大增，上漲有力度。我們認(rèn)為，短期內(nèi)國債期貨走勢持續(xù)上行的空間有限，如果股市持續(xù)下行，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)欠佳，國債期貨走高的概率將會加大。操作上，建議觀望為宜，靜待入場機(jī)會。

瑞達(dá)期貨宏觀金融組：張昕

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