行情回顧：本周滬錫期價高開低走，最低為213690元/噸，最高為222600元/噸，振幅 為4.10%。宏觀面，美國1月CPI全線超預期，核心CPI同比未再回落且環(huán)比創(chuàng)八個月最 大升幅，數(shù)據(jù)凸顯美國通脹壓力持續(xù)，市場反應強烈，對美聯(lián)儲降息預期再度回撤； 隨后美聯(lián)儲1月會議記錄顯示大部分決策者擔心過早降息的風險，截止目前，市場預 計美聯(lián)儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發(fā)生自6月，5月降息 預期遭受打擊；國內方面，國內方面，LPR報價的下調將提振市場信心，也將引導實 體經(jīng)濟融資的實際利率進一步下降，宏觀面好壞參半；基本面上，倫錫在春節(jié)長假期 間走高，加上緬甸佤邦對錫精礦出口實施統(tǒng)一實物稅的新政，滬錫在開市時出現(xiàn)高開， 不過仍在持續(xù)累積的庫存抑制錫價的上漲空間，錫價隨后走低。

行情展望：供給端，春節(jié)假期期間，原料偏緊下國內錫精礦加工費維持低位運行；國 內冶煉廠開工率維穩(wěn)，云南部分煉廠維持正常生產，該區(qū)域開工表現(xiàn)高于其他區(qū)域， 預計2月份錫錠產量減幅有限，不過節(jié)前進口盈利窗口持續(xù)關閉，加上印尼大選影響， 國內1月進口錫錠量級或大幅度下降。需求端，據(jù)SMM顯示，由于下游企業(yè)普遍放假時 間在兩周附近，因此2月實際開工率或將影響較大，同時部分訂單前置至1月份，預計 下游企業(yè)節(jié)后訂單難有較大幅度增長，庫存延續(xù)累庫。現(xiàn)貨方面，本周少數(shù)下游企業(yè) 剛需采買，大部分貿易企業(yè)為零散成交狀態(tài)，總體來說現(xiàn)貨市場交投冷清。 

策略建議：操作上建議，SN2404合約短期區(qū)間210000-225000震蕩交易為主，止損參考3000元/噸，注意操作節(jié)奏及風險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號F03100511

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