行情回顧：本周滬鋅期價先抑后揚震蕩為主，最低為20125/噸，最高為20500元/噸， 振幅為1.83%。宏觀面，美國1月CPI全線超預期，核心CPI同比未再回落且環比創八個 月最大升幅，數據凸顯美國通脹壓力持續，市場反應強烈，對美聯儲降息預期再度回 撤；隨后美聯儲1月會議記錄顯示大部分決策者擔心過早降息的風險，截止目前，市 場預計美聯儲3月維持利率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發生自6月，5月 降息預期遭受打擊；國內方面，國內方面，LPR報價的下調將提振市場信心，也將引 導實體經濟融資的實際利率進一步下降，宏觀面好壞參半；基本面上，美通脹數據超 預期使得鋅價承壓觸近期新低，然在國內宏觀利好下，市場信心提振，鋅價反彈。 

行情展望： 2月部分鋅冶煉廠放假停產或檢修，整體產量環比有所下滑；下游企業放 假時長及放假規模均大于冶煉廠，據SMM顯示：國內鋅下游放假企業比較多，且放假 天數較長，在8-40天不等，節后鋅下游企業多計劃于近期復工，其余企業選擇正月十 五之后開工復產，鋅錠累庫幅度較大，拖累鋅價，但國內利好政策頻發，短期或有支 撐，將以震蕩偏多為主。現貨方面，本周部分地區鋅現貨市場成交較好。 

策略建議：操作建議，滬鋅zn2404合約震蕩偏多思路為主，注意操作節奏及風險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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