行情回顧：本周滬鋁主力期價震蕩運行，最低為18630元/噸，最高為19100元/噸，振幅 為2.49%。氧化鋁期價震蕩上行，最低為3122元/噸，最高為3333元/噸，振幅為6.69%。 宏觀面上，美國1月CPI全線超預期，核心CPI同比未再回落且環比創八個月最大升幅，數 據凸顯美國通脹壓力持續，市場反應強烈，對美聯儲降息預期再度回撤；隨后美聯儲1月 會議記錄顯示大部分決策者擔心過早降息的風險，截止目前，市場預計美聯儲3月維持利 率不變的可能性高達93%，認為首次降息可能發生自6月，5月降息預期遭受打擊；國內方 面，國內方面，LPR報價的下調將提振市場信心，也將引導實體經濟融資的實際利率進一 步下降，宏觀面好壞參半；基本面上，春節后下游逐漸恢復生產，電解鋁在春節期間生 產維穩，鋁錠進入傳統累庫周期，但庫存處于近幾年低位，多空交織下，滬鋁以震蕩為 主；氧化鋁方面，天氣原因導致晉豫地區貨物運輸效率下降，現貨偏緊，期價提振。 

行情展望：國內氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁產量短期難有大幅增量預 期，多持穩運行；下游隨假期結束，訂單持續回暖，鋁錠社會庫存短期處于累庫周期， 但總體庫存處于近6年新低。總的來說，美將制裁俄羅斯消息刺激期鋁走強，國內利好政 策及庫存絕對低位使得電解鋁仍有支撐，加上即將進去“金三銀四”消費旺季，建議逢 低試多為主。 

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2404合約短期逢低做多思路為主，注意操作節奏及風險 控制。氧化鋁AO2404合約短期逢低做多思路為主，注意操作節奏及風險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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