行情回顧：本周滬鋅期價震蕩偏強為主，最低為20295/噸，最高為20745元/噸，振幅 為2.21%。宏觀面，1月核心PCE物價指數環比漲幅從上個月的0.2%反彈至0.4%，符合 市場預期，創2023年4月以來最大漲幅；同比增速則回落至2.8%，為2021年3月以來最 小增幅。另外，1月個人收入環比增長1%，較前值0.3%加速；支出環比增長0.2%符合 預期。整體個人收入持續上升給予核心通脹一定支撐，數據或不利美聯儲于上半年開 展降息；基本面上，加工費低位擠壓煉廠利潤空間，加上下游全面復產，鋅價震蕩走 強。 

行情展望：后市來看，基本面上，2月部分鋅冶煉廠放假停產或檢修，然加工費低位， 煉廠利潤受到擠壓，后期煉廠檢修預期增多，整體產量環比有所下滑；鋅下游企業于 本周陸續開工，不過除鋅企業外，其余板塊開工不及去年同期，訂單表現相對低迷。 總的來說，在成本支撐加上近期下游全面復工預期，鋅價有所反彈，不過現實消費較 弱，庫存也存壓力，反彈空間或受限。現貨方面，本周下游需求不佳，成交未見明顯好轉。

策略建議：操作建議，滬鋅zn2404合約震蕩思路為主，注意操作節奏及風險控制 。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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