行情回顧：本周滬錫期價震蕩上行，最低為217030元/噸，最高為223600元/噸，振幅 為3.01%。宏觀面，短期內(nèi)以歐元區(qū)為首的非美國家貨幣在經(jīng)濟前景好轉(zhuǎn)的情況下有 所走強，同時市場對美國經(jīng)濟增速放緩的預(yù)期增高，美元指數(shù)承壓下跌，利好有色金屬；海外半導(dǎo)體相關(guān)股票股價再創(chuàng)新高，加上下游處于傳統(tǒng)消費旺季，錫價提振。

行情展望：宏觀面上，近期即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以及通脹數(shù)據(jù)或顯示美國經(jīng)濟韌 性尚存，屆時美元指數(shù)在利率預(yù)期回升的影響下或有所反彈。基本面上，供給端，本 周國內(nèi)冶煉廠開工率回升，主要是江西地區(qū)冶煉企業(yè)復(fù)產(chǎn)開工，加上個別冶煉廠的增 產(chǎn)計劃，近期冶煉廠開工率仍是上行趨勢；近期進口盈利窗口持續(xù)關(guān)閉，加上印尼大 選影響，國內(nèi)1月進口錫錠量級或大幅度下降。需求端，上周下游開工率有所增長， 不過前期部分訂單前置至1月份，預(yù)計下游企業(yè)短期訂單難有較大幅度增長，庫存延 續(xù)累庫，后市消費旺季到來，加上海外半導(dǎo)體相關(guān)股票股價再創(chuàng)新高，需求有向好預(yù) 期，提振錫價。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM顯示：本周錫價維持高位，下游企業(yè)多數(shù)畏高觀望， 大部分貿(mào)易企業(yè)暫無成交或零散出貨，總體來說現(xiàn)貨市場受錫價拉升影響反應(yīng)較為冷 清，再加上國內(nèi)庫存拐點未至且?guī)齑娼^對量較高，弱現(xiàn)實限制錫價上行空間，仍需持 續(xù)關(guān)注需求情況，建議回調(diào)逢低做多思路為主。

策略建議：操作上建議，SN2404合約短期回調(diào)逢低做多思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號F03100511

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