行情回顧：本周滬鋁主力期價震蕩偏強運行，最低為18920元/噸，最高為19235元/噸， 振幅為1.66%。氧化鋁期價震蕩上行，最低為3179元/噸，最高為3313元/噸，振幅為 4.17%。宏觀面上，短期內(nèi)以歐元區(qū)為首的非美國家貨幣在經(jīng)濟前景好轉(zhuǎn)的情況下有所走 強，同時市場對美國經(jīng)濟增速放緩的預期增高，美元指數(shù)承壓下跌，利好有色金屬。基 本面上，下游步入傳統(tǒng)消費旺季，加上鋁錠庫存處于近幾年低位，滬鋁仍以震蕩偏強為 主；氧化鋁方面，此前力拓格拉德斯通業(yè)務(包括一個電解鋁廠和兩個氧化鋁廠)輸送天 然氣的主要管道之一發(fā)生火災，據(jù)SMM了解，力拓當前沒有詳細說明火災對其運營的影響 程度，但有消息稱，當前氧化鋁廠仍在運營，但天然氣用量有所減少，消息提振氧化鋁 期價。 

行情展望：宏觀面上，近期即將公布的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)以及通脹數(shù)據(jù)或顯示美國經(jīng)濟韌性 尚存，屆時美元指數(shù)在利率預期回升的影響下或有所反彈。基本面上，國內(nèi)鋁土礦緊缺 未變，進口礦受到多種因素擾動，短期內(nèi)鋁土礦供應偏緊的格局或?qū)⒊掷m(xù)，氧化鋁部分 地區(qū)受到礦石供應緊缺限制部分產(chǎn)能，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；電解鋁 產(chǎn)量短期難有大幅增量預期，多持穩(wěn)運行；下游訂單持續(xù)回暖，再生合金及型材板塊周 內(nèi)開工回升幅度較大，進入3月，旺季需求是否強勁仍需進一步跟蹤，不過總體庫存處于 近幾年新低。總的來說，國內(nèi)利好政策及庫存絕對低位使得電解鋁仍有支撐，加上傳統(tǒng) 消費旺季的到來，鋁類期價或?qū)⒄鹗幤珡姡璩掷m(xù)關注旺季需求的改善情況。 

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2404合約短期多單可以設好止盈，謹慎持有。氧化鋁 AO2404合約短期震蕩偏多思路為主，注意操作節(jié)奏及風險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號F03100511

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