行情回顧：本周滬鋅期價(jià)震蕩上行為主，最低為21100/噸，最高為21640元/噸，振幅 為2.53%。宏觀面，2月美國(guó)CPI同比漲幅略高于市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)的3.1%，核心CPI環(huán)比漲 幅也高于預(yù)期，由于物價(jià)持續(xù)徘徊在超目標(biāo)水平，市場(chǎng)預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)在更長(zhǎng)時(shí)間 內(nèi)維持高利率，根據(jù)芝商所(CME)的FedWatch工具，聯(lián)邦基金利率期貨交易員將美聯(lián) 儲(chǔ)在6月降息的押注從非農(nóng)數(shù)據(jù)發(fā)布后的72%降至69%；國(guó)內(nèi)不斷釋放利好提振需求， 加上煉廠檢修預(yù)期及下游消費(fèi)旺季，鋅價(jià)有所走強(qiáng)。

行情展望：宏觀面上，日本工會(huì)得到超過5%的薪資漲幅，日本薪資水平上升或給予通 脹水平一定支撐，日本央行在未來(lái)價(jià)格指數(shù)上漲得到更多保障的情況下或加速退出寬 松政策，整體有利日元上漲，短期內(nèi)美元指數(shù)或相對(duì)承壓。基本面上，短期礦緊缺的 情況較難緩解，鋅精礦加工費(fèi)再度下調(diào)，煉廠利潤(rùn)受到擠壓，冶煉廠利潤(rùn)已有倒掛現(xiàn) 象，后期煉廠檢修預(yù)期增多，整體產(chǎn)量環(huán)比有所下滑；滬倫比值修復(fù)，進(jìn)口鋅錠已有 流入；鋅下游企業(yè)多數(shù)板塊開工不及去年同期，訂單表現(xiàn)相對(duì)低迷。總的來(lái)說，在成 本支撐加上近期步入消費(fèi)旺季，加上海外減產(chǎn)的消息刺激，鋅價(jià)持續(xù)走強(qiáng)，不過本周 下游畏高慎采，成交持續(xù)低迷，加上部分地區(qū)下游環(huán)保限產(chǎn)，升水有所下調(diào)，消費(fèi)不 及預(yù)期，且價(jià)格高位，或有回調(diào)，或以震蕩思路為宜。 

策略建議：操作建議，滬鋅zn2404合約短期震蕩思路為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制 。

研究員：蔡躍輝

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助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號(hào)F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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