行情回顧：本周滬鋁主力期價高位震蕩運行，最低為19065元/噸，最高為19360元/噸， 振幅為1.54%。氧化鋁期價震蕩為主，最低為3203元/噸，最高為3327元/噸，振幅為 3.76%。宏觀面上，2月美國CPI同比漲幅略高于市場普遍預計的3.1%，核心CPI環比漲幅 也高于預期，由于物價持續徘徊在超目標水平，市場預計美聯儲可能會在更長時間內維 持高利率，根據芝商所(CME)的FedWatch工具，聯邦基金利率期貨交易員將美聯儲在6月 降息的押注從非農數據發布后的72%降至69%；國內不斷釋放利好提振需求。基本面上， 下游步入傳統消費旺季，加上鋁錠庫存處于近幾年低位，滬鋁仍以震蕩偏強為主；氧化 鋁方面，短期供需矛盾不明顯，仍以區間震蕩為主。

行情展望：宏觀面上，日本工會得到超過5%的薪資漲幅，日本薪資水平上升或給予通脹 水平一定支撐，日本央行在未來價格指數上漲得到更多保障的情況下或加速退出寬松政 策，整體有利日元上漲，短期內美元指數或相對承壓。基本面上，國內鋁土礦緊缺未變， 進口礦受到多種因素擾動，短期內鋁土礦供應偏緊的格局或將持續，氧化鋁部分地區受 到礦石供應緊缺限制部分產能，國內氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐，但需求平穩， 漲幅暫時受限；電解鋁產量短期難有大幅增量預期，多持穩運行；下游訂單持續回暖， 旺季需求是否強勁仍需進一步跟蹤，不過總體庫存處于近幾年新低。總的來說，國內利 好政策及庫存絕對低位使得電解鋁仍有支撐，加上傳統消費旺季的到來，鋁類期價或將 震蕩偏強，需持續關注旺季需求情況。

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2404合約短期多單可以設好止盈，謹慎持有。氧化鋁 AO2404合約短期震蕩思路為主，注意操作節奏及風險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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