行情回顧：本周滬鉛主力期價震蕩，最低為16165元/噸，最高為16325元/噸，振幅為 0.98%。宏觀面，美聯儲將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%不變，符合市場預 期。在政策聲明中，決策者仍預計今年美國將降息三次，累計將利率下調75個基點。目 前，市場認為6月份降息的可能性為73%，高于美聯儲利率決議公布前的可能性65%。短期 基本面矛盾不突出，鉛價小幅震蕩。

行情展望：基本面上，礦山選廠開工不足，加上進口礦窗口關閉等因素下，鉛精礦仍持 續供不應求的局面；再生鉛上周開工率環比繼續增加，隨著近期滬鉛價格接連回升，再 生鉛虧損有所修復，加上前期再生鉛廠開工低，廢電瓶貨源供應逐漸寬松，部分地區再 生鉛煉廠的廢電瓶市場貨源供應尚可，原料到貨情況好轉，產量陸續恢復；需求端，臨 近淡季，訂單有轉弱跡象，鉛蓄電池企業成品庫存較高，或有部分企業有減產計劃。庫 存方面，LME鉛庫存持續累庫。現貨方面，據SMM顯示，本周滬鉛震蕩，同時交割后貨源 流入市場，持貨商報價略有增加，另原生鉛與再生鉛煉廠多偏向貼水出貸，下游企業觀 望慎采，部分剛需逢低采購，現貨市場成交暫無明顯好轉。總的來說，再生鉛復產加上 下游逐漸步入消費淡季，以逢高試空為主。 

操作上建議：滬鉛PB2405合約短期逢高試空思路為主，止損參考16400元/ 噸，注意操作節奏及風險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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