行情回顧：本周滬錫期價震蕩，最低為223360元/噸，最高為233690元/噸，振幅為 4.56%。宏觀面，美聯儲將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%不變，符合市場 預期。在政策聲明中，決策者仍預計今年美國將降息三次，累計將利率下調75個基點。 目前，市場認為6月份降息的可能性為73%，高于美聯儲利率決議公布前的可能性65%。 基本面上，印尼礦業部周二表示，今年迄今為止，該國政府已經發放錫礦生產配額 44,481.63噸，該國正在加速生產配額審批，供應憂慮緩解，導致錫價回調，不過美 聯儲釋放鴿派發言，提振有色板塊，再度拉升錫期價，錫價總體震蕩。 

行情展望：基本面上，供給端，上周國內冶煉廠開工率回升，主要是各地區冶煉企業 陸續恢復生產，加上個別冶煉廠的增產計劃，近期冶煉廠開工率仍是上行趨勢，不過 原料供應緊張仍有部分煉廠受到制約，加上月底受環保檢查影響，開工率或會有小幅 下跌；需求端，上周下游開工率有所增長，不過前期部分訂單有所前置，預計下游企 業短期訂單難有較大幅度增長，庫存延續累庫，不過消費旺季到來，需求有向好預期。 現貨方面，據SMM顯示：本周錫價高位震蕩，下游及終端企業采買熱情受到抑制，多 持觀望態度，總體來說現貨市場成交較為平淡。總的來說，短期多空交織，暫且觀望為宜。 

策略建議：操作上建議，SN2405合約短期觀望為主。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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