行情回顧：本周滬鋁主力期價震蕩上行，最低為19150元/噸，最高為19530元/噸，振幅 為1.97%。氧化鋁期價震蕩上行，最低為3237元/噸，最高為3405元/噸，振幅為5.12%。 宏觀面，美聯儲將聯邦基金利率目標區間維持在5.25%至5.5%不變，符合市場預期。在政 策聲明中，決策者仍預計今年美國將降息三次，累計將利率下調75個基點。目前，市場 認為6月份降息的可能性為73%，高于美聯儲利率決議公布前的可能性65%。基本面上，據 SMM調研，近期云南省外送電力量有所下降，且省內風、光等電力補充較好，省內電力出 現富余，省內將于近期釋放80萬千瓦負荷電力用于省內電解鋁企業復產，折合電解鋁年 化產能52萬噸左右，消息提振氧化鋁期價；滬鋁盤面受到此消息影響不大，低位庫存和 下游消費旺季提振鋁價，滬鋁持續走強。

行情展望：基本面上，國內氧化鋁價格受到原料偏緊有所支撐；云南省內電解鋁第一批 復產預期落地，本周或有企業啟槽復產，鋁價高位，利潤尚可，企業復產積極性向好； 下游進入傳統消費旺季，訂單持續回暖，鋁箔海內外訂單大幅增長，其余板塊表現稍差 ， 旺季需求是否強勁仍需進一步跟蹤，總體庫存處于近幾年新低，且累庫趨勢有結束趨向。 總的來說，國內利好政策及庫存絕對低位，加上傳統消費旺季的到來，鋁價或將震蕩偏 強，不過云南電解鋁復產，需持續關注旺季需求的改善情況及云南復產進度。現貨方面， 據SMM顯示，本周華東地區交投積極，持貨商出貨為主，現貨貨源充足，接貨方剛需采購 為主，成交一般。

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2405合約短期多單可以設好止盈，注意風險控制。氧化 鋁AO2405合約短期逢低做多為主，注意操作節奏及風險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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