行情回顧：本周滬錫期價上行，最低為250280元/噸，最高為272820元/噸，振幅為8.83%。宏觀面，美聯儲主席鮑威爾于公開演講中表示，最近的通脹數據表明央行可能需要更長的時間才能獲得降息所需的信心，整體發言基調偏鷹，市場或提高整體利率預期，美元指數或得到一定提振，宏觀略有承壓，不過緬甸佤邦錫礦復產時間仍未有明確消息，此前佤邦政策再次使市場對曼相礦區遲遲不復產出現擔憂，二季度錫礦端偏緊預期可能會加劇，加工費或維持低位運行，加上仍處消費旺季，錫價持續走強。

行情展望：宏觀上，公布的美聯儲褐皮書表示，自2月下旬以來，美國經濟“略有擴張”，企業報告稱，轉嫁更高成本的難度更大，側面反映當前消費需求或逐步走弱。非美國家方面，歐元區通脹數據停止放緩并與預期持平，然而英國通脹水平意外回升，使市場重拾通脹擔憂。往后看，盡管短期內非美國家通脹水平小幅上升，但非美央行受制于經濟走弱或仍早于美聯儲降息，整體利差預期或仍給予美元指數一定支撐，宏觀仍有壓力。基本面上，供給端，礦端偏緊憂慮更甚，支撐錫價易漲難跌；云南和江西地區精煉錫冶煉企業開工率小幅回落，多數冶煉企業保持平穩生產，不過部分地區有環保檢查預期；需求端，上周下游開工率有所增長，不過前期部分訂單有所前置，預計下游企業短期訂單難有較大幅度增長，國內庫存持續累庫。現貨方面，據SMM顯示：本周滬錫價格震蕩上行，下游企業紛紛觀望走勢，少數下游企業剛需采購少量錫錠，總體來說現貨市場較為冷清。

策略建議：操作上建議，SN2406合約短期逢低做多的倉位可以設好止盈，謹慎持有，注意風險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

尤正宇 期貨從業資格號F03111199

鄭嘉嵐 期貨從業資格號F03110073

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