行情回顧：本周滬錫期價高位震蕩，最低為248120元/噸，最高為286690元/噸，振幅 為14.15%。宏觀上，公布的美國制造業及服務業PMI數據超預期回落，或暗示整體經 濟活躍度有所放緩。而歐元區及英國制造業PMI雖持續回落但服務業PMI顯著增長給予 整體經濟一定支撐。往后看，短期內美國經濟預期或逐步走弱，而非美國家經濟在降 息預期走強的影響下或得到一定提振，美元指數或相對承壓。本周滬錫期價沖高，不 過后隨著下游對高價錫接受度較差，成交寡淡，加上多頭獲利拋壓，期價承壓回落， 供應端的不確定性仍在，錫價高位震蕩。

行情展望：當下仍處傳統旺季，不過錫價高位時對下游構成明顯的采買壓力，導致成 交低迷，貼水幅度逐漸擴大，社會庫存累積到近幾年最高位，且累庫幅度較大。接下 來即將步入消費淡季，高位錫價及國內高位庫存仍將制約下游采買積極性，對錫價上 行或仍構成制約，不過緬甸礦端仍未有“好消息”，隨著原料庫存的持續消耗，礦端 偏緊或制約錫錠產量，導致產量減少，對錫價仍有較強支撐，上下均有限制。需格外 關注緬甸佤邦對于錫礦的政策變化。下周進入五一長假，假期不確定因素較多，波動 加大，觀望為主。 

策略建議：操作上建議，SN2406合約觀望為主。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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