行情回顧：本周滬鋁主力期價高位震蕩，最低為19950元/噸，最高為20835元/噸，振幅 為4.35%。氧化鋁期價上行，最低為3428元/噸，最高為3800元/噸，振幅為10.58%。宏觀 上，公布的美國制造業及服務業PMI數據超預期回落，或暗示整體經濟活躍度有所放緩。 而歐元區及英國制造業PMI雖持續回落但服務業PMI顯著增長給予整體經濟一定支撐。往 后看，短期內美國經濟預期或逐步走弱，而非美國家經濟在降息預期走強的影響下或得 到一定提振，美元指數或相對承壓。國內鋁土礦緊缺未變，當前國內停產礦山暫未有復 產的消息，國內進口礦用量增加，短期內鋁土礦供應偏緊的格局或將持續，氧化鋁部分 地區受到礦石供應緊缺被迫減產；隨著云南省內逐步進入豐水期，云南電解鋁的復產預 期較強，提振氧化鋁期價；滬鋁在消費旺季及低位庫存的支撐下，高位震蕩為主。 

行情展望：國內氧化鋁價格受到原料偏緊影響期價走高；電解鋁生產平穩；下游處于傳 統消費旺季，鋁下游開工維持增長，上周鋁價沖高回落，下游板塊開工率不一，線纜、 鋁板帶有訂單支撐，鋁價回落后均有補庫，同時開工率上調滿足提貨需求，而型材、再 生合金等板塊依然受高價鋁沖擊，總體成交縮量，短期內鋁下游開工將持續向好。庫存 上，總體庫存處于近幾年低位，且累庫趨勢有結束趨向?？偟膩碚f，歐美制裁將引起市 場對更多俄鋁流入中國的擔憂，供應增加預期及旺季消費下，滬鋁高位震蕩。下周進入 五一長假，假期不確定因素較多，波動加大，觀望為主。 

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2406合約短期觀望為主。氧化鋁AO2406合約短期觀望為主。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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