行情回顧：本周滬鉛主力期價(jià)震蕩上行，最低為17955元/噸，最高為19100元/噸，振幅 為6.34%。宏觀面，美國4月CPI同比增長3.4%，符合市場預(yù)期，前值為3.5%；4月核心CPI 同比降至3.6%，為2021年4月以來最低；整體通脹水平疊加非農(nóng)數(shù)據(jù)走弱或暗示美國經(jīng)濟(jì) 逐步放緩，年內(nèi)市場或持續(xù)下修利率預(yù)期，利空美元指數(shù)，支撐有色板塊；國內(nèi)方面， 杭州等多地樓市政策加碼，央行取消全國層面首套住房和二套住房商業(yè)性個(gè)人住房貸款 利率政策下限，海內(nèi)外宏觀氛圍較好。基本面上，部分地區(qū)原生鉛煉廠檢修，加上其它 地區(qū)廢料供應(yīng)不足，導(dǎo)致再生鉛煉廠被動(dòng)減產(chǎn)，供應(yīng)收緊格局仍存，鉛價(jià)持續(xù)上行。 

行情展望：基本面上，礦山選廠開工不足，加上進(jìn)口礦窗口關(guān)閉及海外礦山減停產(chǎn)的消 息影響下，鉛精礦仍持續(xù)供不應(yīng)求的預(yù)期提升，國產(chǎn)礦加工費(fèi)下跌；礦端供應(yīng)不足，加 上臨近鉛蓄電池消費(fèi)淡季，原生鉛冶煉廠多進(jìn)行檢修；上周再生鉛煉廠開工率下滑，主 因是安徽地區(qū)冶煉廠停產(chǎn)檢修、設(shè)備故障減產(chǎn)，加上部分煉廠因原料緊張產(chǎn)量普遍下滑， 開工率下滑明顯，近期廢電瓶回收商看漲價(jià)格導(dǎo)致捂貨不出，加劇市場廢電瓶供應(yīng)緊張， 冶煉廠減產(chǎn)明顯；需求端，淡季影響，訂單持續(xù)轉(zhuǎn)弱。現(xiàn)貨方面，據(jù)SMM：本周下游普遍 以長單提貨為主，鉛價(jià)連漲后，下游蓄電池企業(yè)再度觀望，市場成交情況轉(zhuǎn)淡。總的來 說，短期原料供不應(yīng)求矛盾難有顯著緩解，鉛價(jià)維持易漲難跌，但利多多已兌現(xiàn)，追高 謹(jǐn)慎。 

操作上建議：操作上建議，滬鉛PB2407合約短多交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

研究員：王福輝

期貨從業(yè)資格號(hào)F03123381

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助理研究員： 王凱慧

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