行情回顧：本周滬錫期價震蕩偏強，最低為257430元/噸，最高為278660元/噸，振幅 為7.92%。宏觀面，美國4月CPI同比增長3.4%，符合市場預期，前值為3.5%；4月核心 CPI同比降至3.6%，為2021年4月以來最低；整體通脹水平疊加非農數據走弱或暗示美 國經濟逐步放緩，年內市場或持續下修利率預期，利空美元指數，支撐有色板塊；國 內方面，杭州等多地樓市政策加碼，央行取消全國層面首套住房和二套住房商業性個 人住房貸款利率政策下限，海內外宏觀氛圍較好，加上供應端的不確定性仍在，錫價 高位震蕩偏強。

行情展望：基本面上，礦端偏緊憂慮仍在；上周云南和江西地區精煉錫冶煉企業合計 周開工率環比上漲，主要是江西地區冶煉企業開工率有較大幅度增漲，當前廢料供應 較為穩定，江西地區少數冶煉企業計劃逐步增產，不過云南個舊地區的環保檢查臨近， 短期擾動仍存。印尼方面的錫錠出口不穩定，加上國內進口盈利窗口持續關閉，進口 錫錠暫時未能補充國內市場，國內進口錫錠的存量相對較少；需求端，消費旺季結束， 需求有待觀察。庫存上，海外庫存從持續去庫存轉為小幅累庫。現貨方面，據SMM： 本周貿易企業反應下游企業詢價意愿尚佳。 

策略建議：操作上建議，SN2407合約短期偏多交易為主，注意操作節奏及風險控制。

研究員：王福輝

期貨從業資格號F03123381

期貨投資咨詢從業證書號Z0019878

助理研究員： 王凱慧

期貨從業資格號F03100511

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