行情回顧：本周滬鋁主力期價(jià)高位震蕩，最低為20910元/噸，最高為22040元/噸，振幅 為5.42%。氧化鋁期價(jià)同樣高位震蕩，最低為3895元/噸，最高為4190元/噸，振幅為 7.21%。國務(wù)院印發(fā)《2024－2025年節(jié)能降碳行動(dòng)方案》，方案要求，優(yōu)化有色金屬產(chǎn)能 布局：嚴(yán)格落實(shí)電解鋁產(chǎn)能置換，從嚴(yán)控制銅、氧化鋁等冶煉新增產(chǎn)能。大力發(fā)展再生 金屬產(chǎn)業(yè)，到2025年底，再生金屬供應(yīng)占比達(dá)到24%以上，鋁水直接合金化比例提高到 90%以上，新建和改擴(kuò)建電解鋁項(xiàng)目須達(dá)到能效標(biāo)桿水平和環(huán)保績效A級(jí)水平。新建和改 擴(kuò)建氧化鋁項(xiàng)目能效須達(dá)到強(qiáng)制性能耗限額標(biāo)準(zhǔn)先進(jìn)值。此消息刺激滬鋁主力合約價(jià)格 盤中直線創(chuàng)下本年新高，也帶動(dòng)氧化鋁期價(jià)盤中走強(qiáng)，不過此消息對(duì)短期供需并無影響， 鋁類期價(jià)沖高回落。

行情展望：基本面，國內(nèi)部分地區(qū)鋁土礦生產(chǎn)受到雨季影響，山西及河南地區(qū)礦山少量 復(fù)產(chǎn)，雖暫未有明確的大規(guī)模復(fù)產(chǎn)消息，但市場(chǎng)預(yù)期6月復(fù)產(chǎn)規(guī)模會(huì)進(jìn)一步增加，氧化鋁 供應(yīng)緊張將逐漸緩解；6月云南電解鋁廠復(fù)產(chǎn)或接近尾聲，氧化鋁需求有所回落。上周國 內(nèi)鋁下游加工龍頭企業(yè)開工率下滑，主要是鋁板帶及鋁型材、鋁箔企業(yè)受制于高鋁價(jià)， 畏高情緒再起，加上新增訂單量持續(xù)下滑而下調(diào)生產(chǎn)開工，及行業(yè)淡季氛圍漸濃等原因 影響，后市來看，鋁價(jià)高位震蕩，抑制下游提貨積極性，鋁加工企業(yè)訂單及開工率均有 下調(diào)，加上淡季逐漸顯現(xiàn)，多板塊企業(yè)訂單小幅下滑，后續(xù)綜合開工率預(yù)計(jì)穩(wěn)中走弱為主。 

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2407合約短期震蕩交易為主；氧化鋁AO2407合約短期震 蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險(xiǎn)控制。

研究員：王福輝

期貨從業(yè)資格號(hào)F03123381

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào)Z0019878

助理研究員： 王凱慧

期貨從業(yè)資格號(hào)F03100511

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