周度回顧：本周NI2409合約繼續下跌。宏觀面，近期中美經濟數據均表現不佳，市場風險情緒受挫。基 本面，原料端印尼RKAB審批較慢，不過冶煉繼續爬升，且下游需求淡季。 

行情展望：宏觀面，美國第二季度GDP季調后環比折年率初值為2.8%，預估為2.0%，前值為1.4%，數據超 過預期，風險情緒略有緩和。基本面，原料端印尼RKAB審批緩慢，且菲律賓降雨影響鎳礦運輸，冶煉廠 原礦補庫意愿較高，因此鎳礦供應仍呈現偏緊狀態。冶煉端國內各大冶煉廠維持正常生產，產量穩中有 升，印尼中間品產能也在陸續投放，精鎳供應仍趨于寬松。三元前驅體淡季階段，企業訂單依舊較弱， 鎳鹽詢盤及成交活躍度均偏低。不銹鋼終端需求淡季來臨，新訂單指數下降明顯。近期國外庫存繼續上 升，國內則小幅回落，預計近期鎳價弱穩運行。技術面，滬鎳持倉減量，空頭氛圍下降，關注MA10壓力。 

策略建議：操作上，建議輕倉空單持有。 

周度回顧：本周SS2409合約寬幅震蕩。鎳鐵價格相對堅挺，生產利潤呈現虧損，不銹鋼廠計劃減產，而 下游需求淡季，且宏觀前景偏悲觀，謹慎觀望情緒升溫，庫存持穩。

行情展望：原料端，印尼RKAB審批進度偏慢，鎳礦成本偏高，使得鎳鐵廠保持較低開工率，鎳鐵價格有 所下調但相對堅挺；供應端，原料成本堅挺，使得鋼廠生產利潤倒掛，疊加夏季高溫下游開工率下降， 因此鋼廠排產量預計將有明顯下降。需求端，造船行業延續高景氣度，對需求帶來增量，但建筑行業進 入淡季，新訂單指數下降，需求整體開始走弱。當前不銹鋼市場轉向供需兩弱格局，下游信心較弱，謹 慎觀望情緒升溫，庫存持穩運行。預計近期不銹鋼價格震蕩調整。技術面，不銹鋼持倉下降，多空呈現 分歧，關注MA10壓力。 

策略建議：操作上，建議暫時觀望。 

研究員：王福輝

期貨從業資格號F03123381

期貨投資咨詢從業證書號Z0019878

助理研究員:

陳思嘉 期貨從業資格證F03118799

王凱慧 期貨從業資格證F03100511

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