行情回顧：本周滬鋁主力期價震蕩回落，漲跌幅-0.9%，報收19795元/噸。氧化鋁主力期價震蕩走弱，漲跌幅-1.31%，報收 4739元/噸。 

行情展望：國際方面，世界銀行預計今年中國GDP增長率為4.9%，較6月的預測上調0.1個百分點。國內方面，全國財政工作會 議指出，2025年要實施更加積極的財政政策，提高財政赤字率，加大支出強度、加快支出進度；安排更大規模政府債券，為穩 增長、調結構提供更多支撐。基本面上，氧化鋁供給端，國內氧化鋁開工率穩步提升，加之氧化鋁當前價格令冶煉廠利潤情況 較優，令冶煉廠生產積極性提升，國內供應緊缺問題逐漸緩解；需求端，電解鋁方面因原料成本高企，部分鋁廠有檢修計劃， 加之前期復產企業因成本問題，復產進度受阻，整體需求情況表現偏淡。現貨方面，氧化鋁上游挺價情緒較濃，下游更偏向謹 慎，買賣雙方博弈階段，氧化鋁或處于供給充足、需求偏淡的局面。電解鋁供給方面，國內部分地區因原料高企造成虧損的問 題而選擇檢修及減產，國內運行產能小幅下降，整體供給有所下調；需求方面，年關臨近下游逐漸步入消費淡季，市場需求走 弱，下游各鋁材行業表現較為冷淡，行業累庫預期偏強。整體來看，滬鋁現階段或處于供需雙弱的局面。 

策略建議：操作上建議，滬鋁主力合約輕倉震蕩偏弱交易、氧化鋁主力合約輕倉逢高拋空交易，注意操作節奏及風險控制

研究員：王福輝

期貨從業資格號F03123381

期貨投資咨詢從業證書號Z0019878

助理研究員：

王凱慧期貨從業資格號F03100511

陳思嘉期貨從業資格證F03118799

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