行情回顧：本周鄭糖2501合約價格沖高回落，周度漲幅約0.81%。 

行情展望：據巴西蔗糖工業協會Unica稱，10月下半月巴西中南部地區壓榨甘蔗 2716.7萬噸，同比下滑21.62%；產糖178.5萬噸，同比下滑24.3%；24/25榨季截 至11月1日中南部累計壓榨甘蔗5.66億噸，同比增加0.88%，累計產糖3737.7萬噸， 同比增加0.27%。10月下半月巴西產糖量同比降幅明顯，當前糖廠收榨累計為38家， 上年同期為26家，由于收榨糖廠增加，壓榨量下降。不過本榨季巴西糖產量仍超預 期。國內市場:新榨季南方糖廠少量開榨，當前2024/25榨季廣西糖廠已有9家開榨， 同比增加9家，開榨時間相對提前。云南糖廠開榨數達3家，同比增加1家，集中開 榨時間在12月份。截至10月底，2024/25榨季全國共生產食糖39.21萬噸，同比增 加1.73萬噸。銷售食糖11.62萬噸，同比增加0.11萬噸；產銷率29.64%，同比降低 2.79個百分點。10月全國產銷進度相對慢于去年同期，產糖進度尚可。另外市場受 進口糖漿的影響，可能延緩進口節奏，給國內糖價支撐。但國內新榨季全面開榨， 供應逐漸增加，需求淡季的影響下，預計后市糖價穩中偏弱運行。 

交易策略：操作上，建議鄭糖2501合約短期偏空對待。 

研究員 ：許方莉

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