價格：截至2024年12月13日收盤，V2501合約報5023元/噸，較上周收盤+1.01%。宏觀預期改善，期貨震蕩偏 強。短期基本面改善有限，政策效應對遠月合約影響遠大于近月合約，01-05價差大幅下降。 

基本面：供應端，本周韓華化學40萬噸裝置停車檢修，部分裝置負荷下調，產能利用率環比-2.07%至79.50%。 其中，電石法產能利用率環比-0.5%至80.21%，乙烯法產能利用率環比-6.54%至77.51%。需求端，下游淡季 延續，管材、型材開工均不足四成。庫存方面，截至12月12日，PVC社會庫存環比上周-0.96%至47.70萬噸。 需求偏弱，社庫去化不顯著，庫存仍處于同期高位。成本方面，本周山東、西北地區電石價格上漲，電石法全 國平均成本環比+0.93%至5644.01元/噸；乙烯完稅價環比上周維穩，液氯、VCM價格下跌導致乙烯法全國平 均成本環比-0.71%至5937.87元/噸。本周電石法、乙烯法PVC現貨價格漲跌互現，電石法利潤虧損加深，乙烯 法利潤小幅修復但仍虧損。 

展望：12月中下旬暫無新增檢修計劃，下周韓華化學40萬噸裝置預計重啟，部分地區開工負荷調增，預計產能 利用率上升至同期偏高水平。國內主要終端房地產、基建正處淡季，內需偏弱。國外市場方面，市場仍觀望印 度政策落地，出口簽單表現平淡。據悉本周已有部分下游企業完成節前補庫，后市采購或邊際轉弱。總體來看， 基本面偏弱奠定主基調，政策利好對近月合約提振有限，V2501預計偏弱震蕩，區間在4800-5100附近。

研究員：黃青青

期貨從業資格號F3004212

期貨投資咨詢從業證書號Z0012250

助理研究員： 徐天澤

期貨從業資格號F03133092

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