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原油百問第十二講 | 我國原油期貨交易的結(jié)算及風(fēng)險管理 / 1

時間:2021-03-24 09:03瀏覽次數(shù):3935來源:本站

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我國原油期貨合約當(dāng)日結(jié)算價和交割結(jié)算價怎么確定?國際主要原油期貨合約的結(jié)算價呢?

我國原油期貨合約當(dāng)日結(jié)算價規(guī)定為當(dāng)日按成交量的加權(quán)平均價,交割結(jié)算價是最后5個有成交交易日的結(jié)算價的算術(shù)平均價。


布倫特原油期貨的每日結(jié)算價是倫敦時間19:28-19:30的成交量的加權(quán)平均價。WTI原油期貨的每日結(jié)算價是紐約時間14:28-14:30的成交量的加權(quán)平均價,值得注意的是,這個時間段正是倫敦時間的19:28-19:30,兩大交易所采集每日結(jié)算價的時間段是重疊的。迪拜商品交易所阿曼原油期貨合約每日結(jié)算價是新加坡時間16:25-16:30成交量的加權(quán)平均價。新加坡時間16:30相當(dāng)于迪拜時間12:30、美國中部標(biāo)準(zhǔn)時間2:30、或者美國中部夏令時3:30。


布倫特原油期貨基于期轉(zhuǎn)現(xiàn)(EFP)進(jìn)行交割,也可以選擇基于布倫特指數(shù)價格進(jìn)行現(xiàn)金交割。EFP模式下,結(jié)算價不對外公布 (the price is not declared to the market)。現(xiàn)金交割模式下, 交易所在最近月份合約到期日前公布布倫特合約指數(shù)價格作為最終現(xiàn)金結(jié)算價。其中,布倫特指數(shù)價格代表了被業(yè)界媒體所報道并確認(rèn)的BFOET(Brent-Forties-Oseberg-Ekofisk-Troll)現(xiàn)金或遠(yuǎn)期市場相關(guān)交割月的平均價格,只有媒體公布并經(jīng)交易所核定的大宗交易(60萬桶)才被納入指數(shù)的計算中。指數(shù)價格是基于五個來源數(shù)據(jù)的簡單算術(shù)平均值。


WTI原油期貨的交割結(jié)算價是最后交易日的結(jié)算價。阿曼原油期貨的交割結(jié)算價是到期合約新加坡時間16:15-16:30成交量的加權(quán)平均價。

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原油期貨的相關(guān)結(jié)購匯應(yīng)如何辦理?

原油期貨交易以人民幣計價、結(jié)算。境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可以使用人民幣,也可以直接使用美元作為保證金,但美元保證金結(jié)匯后方可用于結(jié)算。


結(jié)匯和購匯應(yīng)基于境外交易者、境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)從事原油期貨交易的實(shí)際結(jié)果辦理,只涉及期貨交易盈虧結(jié)算、繳納手續(xù)費(fèi)、交割貨款或追繳結(jié)算貨幣資金缺口等與原油期貨交易相關(guān)的款項(xiàng)。

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境外參與原油期貨交易的資金如何進(jìn)行劃轉(zhuǎn)?

按照中國人民銀行公告[2015]第19號、國家外匯管理局匯發(fā)【2015】35號文及相關(guān)《政策問答》有關(guān)規(guī)定,境外交易者、 境外經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)可以從境外匯入人民幣或美元資金參與原油期貨交易,該等資金在境內(nèi)實(shí)行專戶存放和封閉管理,不得用于除境內(nèi)特定品種期貨交易以外的其他用途。資金的劃轉(zhuǎn)應(yīng)符合政策規(guī)定的賬戶收支范圍。


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我國原油期貨合約漲跌停板制度與國際主要原油期貨合約的設(shè)置有什么區(qū)別?

能源中心原油期貨合約的最小漲跌停板設(shè)置為不超過上一交易日結(jié)算價的4%。能源中心可以根據(jù)市場風(fēng)險情況,以公告形式調(diào)整漲跌停板幅度。國際上一般沒有漲跌停板,或者漲跌停板很大且和熔斷機(jī)制聯(lián)合使用。


布倫特原油期貨采用區(qū)間限價功能(IPL),該功能在電子平臺上充當(dāng)臨時熔斷機(jī)制,以減少短期價格飆升或市場異常波動的可能性和程度。雖然保護(hù)措施的設(shè)計是在每個交易日都有效,但預(yù)計只有在非常短的時間內(nèi)出現(xiàn)極端價格波動的情況下,才會積極觸發(fā)保護(hù)措施。WTI原油期貨采用動態(tài)價格限制(Dynamic Price Limit Functionality)。在該機(jī)制下,交易所將根據(jù)回溯盤面價格情況,使用DCB動態(tài)變量(DCB Variant)計算實(shí)時熔斷閾值。



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我國原油期貨市場實(shí)行什么樣的保證金制度?與國際主要原油期貨合約所實(shí)施的保證金制度有什么區(qū)別?

能源中心根據(jù)期貨合約上市運(yùn)行(即從該期貨合約新上市掛牌之日起至最后交易日止)的不同階段制定不同的交易保證金收取標(biāo)準(zhǔn)。同時,能源中心可以根據(jù)市場風(fēng)險情況,以公告的形式調(diào)整交易保證金標(biāo)準(zhǔn)。結(jié)算準(zhǔn)備金的管理適用《上海國際能源交易中心結(jié)算細(xì)則》的有關(guān)規(guī)定。


洲際交易所歐洲結(jié)算所和芝加哥商品交易所結(jié)算所均使用芝加哥商品交易所制定的保證金系統(tǒng),稱之為芝加哥商品交易所標(biāo)準(zhǔn)投資組合風(fēng)險分析系統(tǒng)(SPAN系統(tǒng))。SPAN系統(tǒng)中,計算初始保證金的算法考慮了各種不同策略的盈虧情況,如時間價差、裂解價差和套利等,該算法還考慮了不同合約月份的波動幅度。基于這一原因以及結(jié)算會員凈頭寸結(jié)算程序的考慮,初始保證金水平被降至最低水平,且結(jié)算所不會因此承擔(dān)不合理的風(fēng)險,以確保資金得到充分利用。


洲際交易所歐洲結(jié)算所目前的保證金標(biāo)準(zhǔn)是$2,250-4,940/手。芝加哥商品交易所結(jié)算所目前的保證金是:近月合約保證金$4650/手,最低保證金$2,325/手;遠(yuǎn)月合約逐額遞減。迪拜商品交易所使用芝加哥商品交易所結(jié)算所提供的結(jié)算服務(wù),其保證金是: $5,000/手,最低保證金$3,600/手。


原油百問第一期 | 原油基本屬性
原油百問第二講 | 國際原油供需
原油百問第三講 | 國際原油貿(mào)易
原油百問第四講 | 國際石油政治格局
原油百問第五講 | 國內(nèi)石油市場
原油百問第六講 | 國際油價機(jī)制
原油百問第七講 | 期貨及衍生品市場
原油百問第八講 | 國際原油期貨市場
原油百問第九講 | 我國原油期貨合約設(shè)計
原油百問第十講 | 我國原油期貨合約設(shè)計
原油百問第十一講 | 我國原油期貨參與方式






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