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世界投資者周|期權價值

時間:2022-10-21 08:55瀏覽次數:6057來源:深交所投教

1. 為什么說期權的價值由內在價值和時間價值構成?

為了更好地理解期權的價值組成,我們可以先看一個小例子。小楊發現某ETF的價格為4元,行權價為3元、下月到期的該ETF認購期權價格為1.5元。若此時行權,那小楊只能獲利1元,卻要支付1.5元的權利金買入該期權,這是為什么呢?
這是因為期權價值由內在價值和時間價值組成,直觀的表示是:
期權價值=內在價值+時間價值
內在價值是指假設期權合約買方立即行權時所獲得的收益。對任一期權合約來說,它的行權價是固定不變的,但是標的資產的價格隨時在變化。上例中,某ETF的市場價格4元與認購期權的行權價3元之差就是該期權的內在價值,為1元,代表小楊若立刻行權所能獲得的收益。
時間價值是指期權價值中超出內在價值的部分。期權到期之前,標的資產的價格隨時在變化,期權的狀態也隨之發生變化。距離到期的時間越長,標的資產的價格發生變化的可能性越大,對于期權的買方來說,其獲利的可能性就越大,因此時間價值越大。時間價值隨到期日臨近而逐漸減為零。上例中,時間價值就是1.5元認購期權價格與1元內在價值的差值,為0.5元,它是小楊為獲得可能的更高收益所支付的溢價。

2. 什么是實值、平值、虛值期權?

期權狀態包括實值、平值、虛值,期權合約狀態可能處于三種狀態中的一種。隨著標的價格變動,期權合約的價值狀態也會跟隨動態變化。

實值期權包括兩種,行權價低于標的價格的認購期權(行權價越低,實值程度越大),以及行權價高于標的價格的認沽期權(行權價越高,實值程度越大)。實值期權可以理解為假設當下立刻行權可以帶來收益的期權。實值期權內在價值大于零。
平值期權是指行權價等于標的價格的認購期權和認沽期權,可以理解為假設當下立刻行權不賺不虧的期權。
虛值期權是指行權價高于標的價格的認購期權,以及行權價低于標的價格的認沽期權。虛值期權可以理解為假設當下立刻行權將帶來虧損的期權。
平值期權和虛值期權內在價值為零。
目前,深交所同一到期月份合約的行權價格序列至少包括1個平值、4個實值、4個虛值。

來源:深交所投教



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