世界投資者周｜期權(quán)價(jià)值

時(shí)間：2022-10-21 08:55瀏覽次數(shù)：5106來(lái)源：深交所投教

1. 為什么說(shuō)期權(quán)的價(jià)值由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值構(gòu)成？

為了更好地理解期權(quán)的價(jià)值組成，我們可以先看一個(gè)小例子。小楊發(fā)現(xiàn)某ETF的價(jià)格為4元，行權(quán)價(jià)為3元、下月到期的該ETF認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格為1.5元。若此時(shí)行權(quán)，那小楊只能獲利1元，卻要支付1.5元的權(quán)利金買(mǎi)入該期權(quán)，這是為什么呢？

這是因?yàn)槠跈?quán)價(jià)值由內(nèi)在價(jià)值和時(shí)間價(jià)值組成，直觀的表示是：

期權(quán)價(jià)值=內(nèi)在價(jià)值+時(shí)間價(jià)值

內(nèi)在價(jià)值是指假設(shè)期權(quán)合約買(mǎi)方立即行權(quán)時(shí)所獲得的收益。對(duì)任一期權(quán)合約來(lái)說(shuō)，它的行權(quán)價(jià)是固定不變的，但是標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格隨時(shí)在變化。上例中，某ETF的市場(chǎng)價(jià)格4元與認(rèn)購(gòu)期權(quán)的行權(quán)價(jià)3元之差就是該期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值，為1元，代表小楊若立刻行權(quán)所能獲得的收益。

時(shí)間價(jià)值是指期權(quán)價(jià)值中超出內(nèi)在價(jià)值的部分。期權(quán)到期之前，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格隨時(shí)在變化，期權(quán)的狀態(tài)也隨之發(fā)生變化。距離到期的時(shí)間越長(zhǎng)，標(biāo)的資產(chǎn)的價(jià)格發(fā)生變化的可能性越大，對(duì)于期權(quán)的買(mǎi)方來(lái)說(shuō)，其獲利的可能性就越大，因此時(shí)間價(jià)值越大。時(shí)間價(jià)值隨到期日臨近而逐漸減為零。上例中，時(shí)間價(jià)值就是1.5元認(rèn)購(gòu)期權(quán)價(jià)格與1元內(nèi)在價(jià)值的差值，為0.5元，它是小楊為獲得可能的更高收益所支付的溢價(jià)。

2. 什么是實(shí)值、平值、虛值期權(quán)？

期權(quán)狀態(tài)包括實(shí)值、平值、虛值，期權(quán)合約狀態(tài)可能處于三種狀態(tài)中的一種。隨著標(biāo)的價(jià)格變動(dòng)，期權(quán)合約的價(jià)值狀態(tài)也會(huì)跟隨動(dòng)態(tài)變化。

實(shí)值期權(quán)包括兩種，行權(quán)價(jià)低于標(biāo)的價(jià)格的認(rèn)購(gòu)期權(quán)（行權(quán)價(jià)越低，實(shí)值程度越大），以及行權(quán)價(jià)高于標(biāo)的價(jià)格的認(rèn)沽期權(quán)（行權(quán)價(jià)越高，實(shí)值程度越大）。實(shí)值期權(quán)可以理解為假設(shè)當(dāng)下立刻行權(quán)可以帶來(lái)收益的期權(quán)。實(shí)值期權(quán)內(nèi)在價(jià)值大于零。

平值期權(quán)是指行權(quán)價(jià)等于標(biāo)的價(jià)格的認(rèn)購(gòu)期權(quán)和認(rèn)沽期權(quán)，可以理解為假設(shè)當(dāng)下立刻行權(quán)不賺不虧的期權(quán)。

虛值期權(quán)是指行權(quán)價(jià)高于標(biāo)的價(jià)格的認(rèn)購(gòu)期權(quán)，以及行權(quán)價(jià)低于標(biāo)的價(jià)格的認(rèn)沽期權(quán)。虛值期權(quán)可以理解為假設(shè)當(dāng)下立刻行權(quán)將帶來(lái)虧損的期權(quán)。

平值期權(quán)和虛值期權(quán)內(nèi)在價(jià)值為零。

目前，深交所同一到期月份合約的行權(quán)價(jià)格序列至少包括1個(gè)平值、4個(gè)實(shí)值、4個(gè)虛值。

來(lái)源：深交所投教