期貨入門

1、期貨概念

期貨（Futures）與現貨相對。期貨是現在進行買賣，但是在將來進行交收或交割的標的物，這個標的物可以是某種商品（例如黃金、原油、農產品），也可以是金融工具，還可以是金融指標。交收期貨的日子可以是一星期之后，一個月之后，三個月之后，甚至一年之后。買賣期貨的合同或者協議叫做期貨合約。期貨合約由期貨交易所統一制定的、規定在將來某一特定的時間和地點交割一定數量標的物的標準化合約。這個標的物，是期貨合約所對應的現貨，可以是某種商品，如銅、原油，也可以是某個金融工具，如外匯、債券，還可以是某個金融指標，如股票指數、利率。

2、基本功能

（1）發現價格

在市場經濟中，生產經營者是根據市場提供的價格信號來進行經營決策的，因此，其所接收到的價格信號的真實與準確程度，直接影響到企業決策的正確性。在期貨交易和期貨市場產生以前，生產經營者主要是依據現貨市場上的商品價格進行決策的，但由于現貨市場多是分散的，只能代表少數買方和賣方的供求情況，且價格信號又是滯后的，難以正確反映市場供求關系及未來市場價格變動趨勢。而期貨市場是成千上萬商品生產者、經營者通過交易所按既定的規則進行的激烈競價，集中反映了全社會的供求關系，所以能發現真實的價格水平。

（2）規避價格風險

商品生產者和經營者在生產和經營過程中，會遇到各種各樣的風險，其中最為直接的是價格波動的風險。價格無論向哪個方向變動，都會給一部分商品生產者或經營者造成損失，因此，產品能否以預期價格出售，原材料能否以預期價格購進，經常困擾生產者、經營者。而通過在期貨市場上進行套期保值就可以按預期的價格出售商品，也可以以較低的價格購進原材料，這就是期貨回避價格風險的功能。

（3）期貨投資工具

期貨交易除了回避風險、發現價格這兩個最基本的功能之外，還有進行風險投資、獲取風險收益的功能。這個功能主要是針對期貨投資者來說的，在期貨交易回避價格風險功能實現的同時，也為投機者提供了風險投資的功能。投機是期貨交易中不可缺少的經濟行為，是構成期貨交易的基礎條件之一。投機者承擔了期貨市場上的價格風險，也可獲得風險投資收益。

3、交易特點

（1）期貨交易的雙向性

期貨交易與股票交易的一個最大區別就在于期貨可以雙向交易，期貨可以做空也可做空。價格上漲時可以低買高賣，價格下跌時可以高賣低補。做多可以賺錢，而做空也可以賺錢，所以說期貨無熊市。在熊市中，股市會蕭條而期貨市場卻風光依舊，機會依然存在。

（2）期貨保證金交易的杠桿作用

杠桿原理是期貨投資魅力所在。期貨市場里交易無需支付全部資金，目前國內期貨交易通常只需要支付10%的比例。 由于保證金的運用，原本行情被以十余倍放大。我們假設某日銅價格達到漲停板5%，操作正確，我們的本金收益率將高達50%（5%÷10%）之巨，是股市漲停板的5倍。

（3）期貨交易的費用低

對期貨交易國家不征收印花稅等稅費，唯一費用就是交易手續費。目前交易所的手續費一般為成交金額的萬分之二、三左右，加上經紀公司的附加費用，單邊手續費亦不足交易額的千分之一。

（4）"T+0"交易

期貨是"T+0"的交易，有效提高了資金的使用效率，當天可以多次開倉平倉，反復進行交易，獲取差價利潤。同時有利于風險控制，一旦發現走勢不妙時，能及時平倉止損。不像股票，當天交易后，價格向不利方向變化時，不能平倉。

（5）期貨是零和市場

期貨是零和市場，期貨市場本身并不創造利潤。在某一時段里，不考慮資金的進出和提取交易費用，期貨市場總資金量是不變的，市場參與者的盈利來自另一個交易者的虧損。

（6）當日無負債結算制度

在當日無負債結算制度下，當每日結算后客戶保證金低于公司規定的保證金水平時，期貨經紀公司按照期貨經紀合同約定的方式通知客戶追加保證金；客戶不能按時追加保證金的，期貨經紀公司應當將該客戶部分或全部持倉強行平倉，直至保證金余額能夠維持其剩余頭寸。

4、品種規則

國內期貨交易的時間上，四大交易所大致相同，有些微差異，其中上海、大連、鄭州商品交易所為上午：9:00-10:15，10:30-11:30，下午：13:30-15:00；中金所為上午：9:15-11:30，下午：13:00-15:15。

國內期貨交易所上市品種情況：