12月16日，證監(jiān)會正式發(fā)布了《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》（以下簡稱《辦法》），自2017年7月1日起施行；同時發(fā)布了《關(guān)于實(shí)施<證券期貨投資者 適當(dāng)性管理辦法>的規(guī)定》，自發(fā)布之日起施行。適當(dāng)性制度是資本市場的一項(xiàng)基礎(chǔ)制度，制定統(tǒng)一的適當(dāng)性管理規(guī)定，規(guī)范、落實(shí)經(jīng)營機(jī)構(gòu)的適當(dāng)性義務(wù)，是落實(shí)“依法監(jiān)管、從嚴(yán)監(jiān)管、全面監(jiān)管”要求，加強(qiáng)資本市場法制建設(shè)、強(qiáng)化投資者保護(hù)的重要舉措。該《辦法》的發(fā)布標(biāo)志著我國資本市場投資者合法權(quán)益保護(hù)的制度建設(shè)又向前邁進(jìn)了重要一步。

《辦法》統(tǒng)一了投資者分類標(biāo)準(zhǔn)和管理要求，形成了依據(jù)多維度指標(biāo)對投資者進(jìn)行分類的體系，并明確了普通投資者在信息告知、風(fēng)險(xiǎn)警示、適當(dāng)性匹配等方面享有特別保護(hù)。

第一，考慮到普通投資者相對于專業(yè)投資者在資金實(shí)力、信息獲取、專業(yè)知識等方面處于弱勢地位，且風(fēng)險(xiǎn)承受能力和自我保護(hù)能力較低，《辦法》將市場上的投資者分為專業(yè)投資者與普通投資者，且明確了專業(yè)投資者的條件，專業(yè)投資者之外的都屬于普通投資者。

第二，經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)按照有效維護(hù)投資者合法權(quán)益的要求，綜合考慮收入來源、資產(chǎn)狀況、債務(wù)、投資知識和經(jīng)驗(yàn)、風(fēng)險(xiǎn)偏好、誠信狀況等因素，確定普通投資者的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對其進(jìn)行細(xì)化分類和管理。

第三，普通投資者可以申請轉(zhuǎn)化為專業(yè)投資者，但應(yīng)當(dāng)以書面形式向經(jīng)營機(jī)構(gòu)提出申請并確認(rèn)自主承擔(dān)可能產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)和后果，提供相關(guān)證明材料。經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)通過追加了解信息、投資知識測試或者模擬交易等方式對投資者進(jìn)行謹(jǐn)慎評估，確認(rèn)其符合轉(zhuǎn)化要求，說明對不同類別投資者履行適當(dāng)性義務(wù)的差別，警示可能承擔(dān)的投資風(fēng)險(xiǎn)，告知申請的審查結(jié)果及其理由。

第四，經(jīng)營機(jī)構(gòu)向普通投資者銷售高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)履行特別的注意義務(wù)，包括制定專門的工作程序，追加了解相關(guān)信息，告知特別的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，給予普通投資者更多的考慮時間，或者增加回訪頻次等。

第五，經(jīng)營機(jī)構(gòu)向普通投資者銷售產(chǎn)品或者提供相關(guān)服務(wù)，應(yīng)當(dāng)履行特別的注意義務(wù)，不得向普通投資者主動推介不符合其投資目標(biāo)或者風(fēng)險(xiǎn)等級高于其風(fēng)險(xiǎn)承受能力的產(chǎn)品或者服務(wù)。

第六，經(jīng)營機(jī)構(gòu)向普通投資者銷售產(chǎn)品或者提供服務(wù)前，應(yīng)當(dāng)告知其相關(guān)事項(xiàng)，包括：可能直接導(dǎo)致本金虧損的事項(xiàng)；可能直接導(dǎo)致超過原始本金損失的事項(xiàng)；因經(jīng)營機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)或者財(cái)產(chǎn)狀況變化，可能導(dǎo)致本金或者原始本金虧損的事項(xiàng)；因經(jīng)營機(jī)構(gòu)的業(yè)務(wù)或者財(cái)產(chǎn)狀況變化，影響客戶判斷的重要事由；限制銷售對象權(quán)利行使期限或者可解除合同期限等全部限制內(nèi)容；以及明確的適當(dāng)性匹配意見。

第七，經(jīng)營機(jī)構(gòu)通過營業(yè)網(wǎng)點(diǎn)向普通投資者進(jìn)行《辦法》規(guī)定的告知、警示，應(yīng)當(dāng)全過程錄音或者錄像；通過互聯(lián)網(wǎng)等非現(xiàn)場方式進(jìn)行的，經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)完善配套留痕安排，由普通投資者通過符合法律、行政法規(guī)要求的電子方式進(jìn)行確認(rèn)。

第八，經(jīng)營機(jī)構(gòu)與普通投資者發(fā)生糾紛的，經(jīng)營機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)提供相關(guān)資料，證明其已向投資者履行相應(yīng)義務(wù)。

此外，《辦法》明確了監(jiān)管機(jī)構(gòu)和自律組織在審核關(guān)注產(chǎn)品或者服務(wù)適當(dāng)性安排、督促適當(dāng)性制度落實(shí)、制定完善適當(dāng)性規(guī)則等方面的職責(zé)，制定了一一對應(yīng)的監(jiān)督管理措施，確保各項(xiàng)適當(dāng)性要求落到實(shí)處，保障投資者的合法權(quán)益。

大商所將按照《辦法》要求對經(jīng)營機(jī)構(gòu)履行適當(dāng)性義務(wù)進(jìn)行自律管理，進(jìn)一步加強(qiáng)投資者權(quán)益保護(hù)，打擊違法違規(guī)行為，保證市場安全平穩(wěn)運(yùn)行。

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