上半年，滬錫期價(jià)重心上移。宏觀面，隨著市場(chǎng)交易美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù) 期，且國(guó)內(nèi)不斷釋放利好政策提振需求，利好有色金屬；緬甸佤邦對(duì)錫精礦出 口實(shí)施統(tǒng)一實(shí)物稅的新政，造成礦山成本的進(jìn)一步上升，緬甸錫礦供應(yīng)受限且 成本上升，加上印尼 RKAB 審批緩慢，多因素推動(dòng)滬錫價(jià)格重心上移。在 4 月初， 佤邦當(dāng)局出臺(tái)的措施表達(dá)了在最大錫礦區(qū)-曼相禁礦的強(qiáng)硬態(tài)度，緬甸佤邦礦端 復(fù)產(chǎn)時(shí)間繼續(xù)延后，市場(chǎng)此前普遍認(rèn)為曼相礦區(qū)將于 4月復(fù)產(chǎn)的預(yù)期遭到打擊， 礦端趨緊的緊張情緒被再次帶動(dòng)，國(guó)內(nèi)外錫價(jià)大幅上攻。不過(guò)滬錫價(jià)格高位， 下游采買意愿被高漲的錫價(jià)所壓制，現(xiàn)貨市場(chǎng)成交寡淡，貼水幅度逐漸擴(kuò)大， 加上國(guó)內(nèi)庫(kù)存旺季不斷累積，錫價(jià)上漲受到阻礙，在價(jià)格快速上漲后資金獲利 了結(jié)引發(fā)下跌波動(dòng)加大，錫期價(jià)有所回落，不過(guò)礦端不確定仍在，錫價(jià)高位震 蕩運(yùn)行為主。

研究員:王福輝 

期貨從業(yè)資格號(hào) F03123381

期貨投資咨詢從業(yè)證書號(hào) Z0019878

助理研究員：王凱慧 

期貨從業(yè)資格號(hào) F03100511 

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