全球花生庫消比持續下降，處于緊平衡狀態。國內方面，2023 年種 植利潤可觀，刺激種植意愿，2024 年種植面積預期增長，除非極端天氣 發生，否則花生單產有所恢復，產量前景相對樂觀，四季度新作上市， 供應增加。當然，不容忽視的是，黃淮海花生產區大部降水偏少、氣溫 偏高，氣象干旱有持續或發展的風險，主產區大部墑情總體較差， 局地 旱情較重，對夏花生播種和出苗較為不利。進口方面，高峰期已過，下 半年整體進口將步入淡季時間窗口，趨于下降。需求方面，三季度處油 脂消費淡季，加之豆油對于花生油的替代作用較強，花生油的消費需求 疲軟；近月隨著進口大豆大量到港進廠，三季度油廠壓榨開啟，豆粕遠 期供應預期增加，間接拖累花生粕價格維持疲弱趨勢，四季度花生新作 上市，原料價格進一步承壓，壓榨利潤和花生粕供應將有所好轉。食用 需求，隨著各項刺激消費政策出臺，花生食用消費量增長有所恢復，且 夏季對于食用花生的需求會高于其他季節。全球油料產量和期末庫存均 有所增加，供應充足，美豆種植進展順利，優良率高于歷史水平，國內 大豆到港增加，拖累油脂行情，國內三季度是消費淡季，價格走勢可能 仍較弱，但中國食用植物油供應量較少，消費增加，供需較上一年度縮 緊，四季度油脂消費旺季到來，油脂價格或將得到提振

研究員：許方莉

期貨從業資格號 F3073708

期貨投資咨詢從業證 Z0017638

助理研究員：

謝程珙 期貨從業資格證號 F0311749

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