豆粕期貨概述：

    豆粕是大豆經過提取豆油后得到的一種副產品，按照提取的方法不同，可以分為一浸豆粕和二浸豆粕兩種。其中以浸提法提取豆油后的副產品為一浸豆粕，而先以壓榨取油，再經過浸提取油后所得的副產品為二浸豆粕。一浸豆粕的生產工藝較為先進，蛋白質含量高，是國內目前現貨市場上流通的主要品種。

    豆粕一般呈不規則碎片狀，顏色為淺黃色或淺褐色，味道具有烤大豆香味。豆粕是棉籽粕、花生粕、菜粕等12種油粕飼料產品中產量最大、用途最廣的一種。作為一種高蛋白質原料，豆粕不僅是用作牲畜與家禽飼料的主要原料，還可以用于制作糕點食品、健康食品以及化妝品，此外，豆粕還作為抗菌素原料使用。近些年，水產養殖對豆粕的消費需求也呈快速增長態勢。隨著科學技術的發展，豆粕的用途將打開更大的空間。

    豆粕作為植物蛋白的主要來源，它的價格波動較大，產業鏈條長，參與企業多，影響的范圍廣，這使企業避險和投資需求都較為強烈。大連商品交易所大豆、豆粕、豆油品種的相繼推出，完善了大豆品種體系，形成了一個完美的品種套保體系，為套保投資者提供了一個使用方便，功能齊全的風險規避場所。

豆粕期貨交易合約：

    大連商品交易所豆粕期貨合約

影響豆粕價格的主要因素：

豆粕供應情況分析

1. 大豆供應量

    豆粕作為大豆加工的副產品，大豆供應量的多少直接決定著豆粕的供應量，正常情況下，大豆供應量的增加必然導致豆粕供應量的增加。大豆的來源主要有兩塊，一是國產大豆，其次是進口大豆。我國的東北及黃淮地區是大豆的主產區，近幾年，我國大豆年總產量在1,600萬噸左右徘徊，其中商品大豆量約為600萬噸。我國每年從美國、巴西和阿根廷進口的大豆都超過2,000萬噸。

2. 大豆價格

大豆價格的高低直接影響豆粕生產的成本，近幾年，我國許多大型壓榨企業選擇進口大豆作為加工原料，華東地區日趨成為我國豆粕主產區和主要報價地點，進口大豆價格對我國豆粕價格的影響更為明顯。

3. 豆粕產量

豆粕當期產量是一個變量,它受制于大豆供應量、大豆壓榨收益、生產成本等因素。一般來講，豆粕產量與豆粕價格之間存在明顯反向關系，豆粕產量越大，價格相對較低；相反，豆粕產量減少,豆粕價格則上漲。

4. 豆粕庫存

豆粕庫存是構成總產量的重要部分，前期庫存量的多少體現著供應量的緊張程度。供應短缺則價格上漲，供應充裕則價格下降。由于豆粕具有不易保存的特點，一旦豆粕庫存增加，豆粕的價格往往會調低。

豆粕消費情況

我國是豆粕消費大國，近幾年，豆粕消費保持了13%以上的年增長速度。豆粕在飼料業中家禽的使用量占52%，所以牲畜、家禽價格的影響直接構成對飼料需求的影響。正常情況下，牲畜、家禽的價格與豆粕價格之間存在明顯的正向關系。目前我國是世界第二大的飼料生產國，豆粕的主要用途是加工成飼料。統計顯示，90%以上的豆粕消費是用于各類飼料，所以飼料行業景氣度狀況對豆粕需求的影響非常明顯。

相關商品、替代商品價格的影響

1. 豆粕與大豆、豆油的比價關系

豆粕是大豆的副產品，每1噸大豆可以壓榨出大約0.18噸的豆油和0.8噸的豆粕，豆粕的價格與大豆的價格有密切的關系，每年大豆的產量都會影響到豆粕的價格，大豆豐收則豆粕價跌，大豆欠收則豆粕就會漲價。同時，豆油與豆粕之間也存在相互關聯，豆油價好，豆粕就會價跌，豆油滯銷，豆粕產量就將減少，豆粕價格將上漲。

大豆壓榨效益是決定豆粕供應量的重要因素之一，如果油脂廠的壓榨效益一直低迷，那么，一些廠家會停產，從而減少豆粕的市場供應量。

2. 豆粕替代品價格的影響

除了大豆、豆油等相關商品對豆粕價格影響外，棉籽粕、花生粕、菜粕等豆粕的替代品對豆粕價格也有一定影響。如果豆粕價格高企,飼料企業往往會考慮增加使用菜粕等替代品。

 相關的農業、貿易、食品政策

近幾年，禽流感、瘋牛病及口蹄疫的相繼發生以及出于轉基因食品對人體健康影響的考慮，越來越多的國家實施了新的食品政策。這些新食品政策的實施，對養殖業及豆粕的需求影響都是非常直接的。

豆粕期貨的交易保證金制度：

豆粕期貨合約的最低交易保證金為合約價值的5%。交易保證金實行分級管理，隨著期貨合約交割期的臨近和持倉量的增加，交易所將逐步提高交易保證金比例。

1．豆粕合約臨近交割期時交易保證金收取標準

2．豆粕合約持倉量變化時交易保證金收取標準

豆粕期貨的限倉制度：

限倉是指交易所規定會員或客戶可以持有的按單邊計算的某一合約投機頭寸的最大數額。

豆粕合約一般月份持倉限額如下表：              單位：手

 豆粕合約進入交割月份前一個月和進入交割月份期間，其持倉限額如下表 單位：手

期貨合約在某一交易時間段的持倉限額標準自該交易時間段起始日前一交易日結算時起執行。

套期保值交易頭寸實行審批制，其持倉不受限制。

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