小麥期貨概述：

1、硬冬白小麥：種皮為白色或黃白色的麥粒不低于90%，角質(zhì)率不低于70%的冬小麥。

2、優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥：面筋數(shù)量較高、筋力較強(qiáng)、品質(zhì)優(yōu)良具有專門(mén)加工用途的小麥。

小麥特點(diǎn)：

1、硬冬白小麥品種特點(diǎn)

1）品類較多。由于沒(méi)有內(nèi)在品質(zhì)的要求，所以只要物理指標(biāo)能夠達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)即可，而這類小麥的品種比較多，尤其是近年小麥結(jié)構(gòu)調(diào)整過(guò)程中，優(yōu)良品種比較多。

2）分布區(qū)域廣。在小麥生產(chǎn)區(qū)的河南、河北、山東的北部或南部，以及安徽、江蘇的北部以及陜西等部分地區(qū)都有硬冬白小麥。

3）品質(zhì)容易把握。由于該品種只注重物理指標(biāo)，而指標(biāo)中的角質(zhì)率和不完善粒，投資者只要具備實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)就可以把握。

4）品種多為優(yōu)質(zhì)小麥。從期貨交割實(shí)際情況看，交割標(biāo)的物一般為現(xiàn)貨市場(chǎng)上一般意義的優(yōu)質(zhì)小麥，即優(yōu)良品種種出的小麥。

5）用途廣。由于該品種只要求物理指標(biāo)，因此內(nèi)在品質(zhì)不確定，達(dá)標(biāo)品種的內(nèi)在品質(zhì)差別大，可以滿足不同檔次面粉廠需求。

2、優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥品種特點(diǎn)

1）專用主要用于加工制作面包、拉面和餃子等要求面粉筋力很強(qiáng)的食品。

2）內(nèi)在品質(zhì)要求高。由于面粉加工企業(yè)對(duì)優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋麥的內(nèi)在指標(biāo)有一定的要求，優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥合約對(duì)小麥的降落數(shù)值、濕面筋、拉伸面積、穩(wěn)定時(shí)間有嚴(yán)格的要求。對(duì)其品質(zhì)的把握一般需要了解品種和產(chǎn)地。

3）品種相對(duì)單一。由于我國(guó)種植條件的限制，因此并不是所有品種都能達(dá)標(biāo)。一般來(lái)說(shuō)，種植需要一定的規(guī)模。比如豫麥34、高優(yōu)503、鄭州9023、藁城8901、955159、煙農(nóng)19、濟(jì)南17等。

4）分布比較固定。由于土質(zhì)、氣候的影響，就目前的情況來(lái)看，河南的北部大部分以及南部的駐馬店、許昌等地；河北的石家莊、衡水、邢臺(tái)；山東的德州、聊城、泰安、濟(jì)寧等地達(dá)標(biāo)率比較高。

5）生產(chǎn)、消費(fèi)在不斷增加。近兩年，在國(guó)家大力推廣優(yōu)質(zhì)小麥的政策下，優(yōu)質(zhì)品種小麥的播種面積大幅增加；隨著收入水平的提高，人們對(duì)面粉精細(xì)化的要求在逐步提高，消費(fèi)習(xí)慣也在發(fā)生變化，這些都影響著優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥的消費(fèi)量。總體趨勢(shì)是優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥消費(fèi)量在逐年緩慢上升。

6）達(dá)標(biāo)條件要求高。對(duì)氣溫、氣候、種子、田間管理、種植條件、儲(chǔ)存等要求較高，如果在某一環(huán)節(jié)不注意，將直接影響品質(zhì)指標(biāo)。

 7）價(jià)值較高。優(yōu)質(zhì)小麥價(jià)格比普通小麥價(jià)格普遍要高一些。初期比普通小麥高出市場(chǎng)價(jià)的15%-30%。

8）價(jià)格波動(dòng)大。優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥?zhǔn)苷摺⑦M(jìn)出口、產(chǎn)量、天氣等因素的影響較大，每年的價(jià)格波動(dòng)比較大。

據(jù)測(cè)試，幾乎所有優(yōu)質(zhì)小麥在不同的生態(tài)區(qū)截然不同；在同一生態(tài)區(qū)的不同地區(qū)甚至不同田塊，同品種優(yōu)麥的品質(zhì)也存在差異，有的可達(dá)到強(qiáng)麥標(biāo)準(zhǔn)，有的則不能。近幾年，不少地方在發(fā)展優(yōu)麥時(shí)，只顧層層訂指標(biāo)、下任務(wù)，卻漠視優(yōu)質(zhì)小麥的試種示范工作，匆匆引導(dǎo)農(nóng)民種植不適宜本地區(qū)生態(tài)的優(yōu)麥品種，導(dǎo)致優(yōu)麥品質(zhì)嚴(yán)重下降。如某地氣候溫和濕潤(rùn)，本來(lái)適合種植中筋類小麥，但2001年，該地縣鄉(xiāng)政府卻盲目引導(dǎo)農(nóng)民種植了30萬(wàn)畝強(qiáng)筋類小麥，結(jié)果收獲后達(dá)不到強(qiáng)麥標(biāo)準(zhǔn)，農(nóng)民只好將其作為普通小麥出售。

小麥期貨交易合約：

優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥期貨合約

硬冬白小麥期貨合約

影響小麥期貨價(jià)格的主要因素：

1、   天氣、病蟲(chóng)害

天氣對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的影響非常大，小麥在不同的生長(zhǎng)階段需要像適應(yīng)的生長(zhǎng)環(huán)境。如果出現(xiàn)異常天氣將對(duì)小麥產(chǎn)量、質(zhì)量造成不利影響。

直接影響優(yōu)質(zhì)強(qiáng)麥品質(zhì)的氣候因素主要是溫度、光照和濕度。一般來(lái)說(shuō)，在日均溫度30度以下時(shí)，隨溫度升高，品質(zhì)改良，但超過(guò)30度以后反而影響品質(zhì)。干熱風(fēng)會(huì)降低籽粒容量、產(chǎn)量和濕面筋含量。降水過(guò)大會(huì)影響氮素的供應(yīng)，而氮素又會(huì)影響濕面筋的含量。后期干旱會(huì)導(dǎo)致產(chǎn)量下降但品質(zhì)會(huì)改善。小麥成熟后期高溫可以使優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥延伸性明顯降低。

病蟲(chóng)害也會(huì)影響小麥的正常生長(zhǎng)發(fā)育，導(dǎo)致小麥減產(chǎn)，甚至顆粒無(wú)收。

2、   播種面積

     小麥播種面積是產(chǎn)量的基礎(chǔ)決定因素。可以說(shuō)，小麥播種面積和播種生長(zhǎng)期的天氣直接決定小麥的產(chǎn)量，常常成為期貨價(jià)格炒作的重要題材。

3、   世界小麥產(chǎn)量庫(kù)存

4、   國(guó)際市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性

鄭商所小麥期貨的交割商品為符合規(guī)定的優(yōu)質(zhì)小筋小麥，這些小麥內(nèi)在品質(zhì)好，與進(jìn)口麥品質(zhì)接近，部分交割品種已可以替代小麥?zhǔn)褂谩?/span>

隨著國(guó)際一體化進(jìn)程的發(fā)展，世界上主要小麥期貨市場(chǎng)價(jià)格的相互影響在日益增加，鄭州小麥期貨價(jià)格定期由路透社發(fā)布，現(xiàn)已納入世界小麥報(bào)價(jià)體系。我國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)與國(guó)際市場(chǎng)小麥價(jià)格波動(dòng)逐步顯現(xiàn)聯(lián)動(dòng)振蕩趨勢(shì)，國(guó)內(nèi)小麥價(jià)格與國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格的差距也在不斷發(fā)生變化。

隨著加入WTO以后小麥的自由貿(mào)易程度的不斷提高，國(guó)內(nèi)優(yōu)質(zhì)強(qiáng)麥價(jià)格將和國(guó)際市場(chǎng)接軌，價(jià)格變動(dòng)方向?qū)⒑蛧?guó)際市場(chǎng)價(jià)格趨于一致。因此，把握優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥價(jià)格走勢(shì)，需要及時(shí)了解和掌握世界小麥生產(chǎn)情況、價(jià)格水平、進(jìn)口政策和進(jìn)口量的變化等。

5、小麥進(jìn)出口

（1）進(jìn)口

    加拿大、美國(guó)和澳大利亞是世界小麥主要生產(chǎn)國(guó)，我國(guó)也主要從這三個(gè)國(guó)家進(jìn)口小麥。目前，我國(guó)優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥的實(shí)際進(jìn)口量往往會(huì)因政治或經(jīng)濟(jì)的原因而發(fā)生變化。90年代中期以前，我國(guó)一直是國(guó)際上重要的小麥進(jìn)口大國(guó)，平均年進(jìn)口量保持在1000萬(wàn)噸以上。近幾年，通過(guò)農(nóng)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整，小麥主產(chǎn)區(qū)大力發(fā)展優(yōu)質(zhì)專用小麥，我國(guó)優(yōu)質(zhì)小麥短缺狀況得到明顯改觀，并開(kāi)始替代進(jìn)口。

（2）出口

在產(chǎn)量一定的情況下，出口量的增加會(huì)減少國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的供應(yīng)；反之，出口減少會(huì)增加國(guó)內(nèi)供應(yīng)量。

6、交通運(yùn)輸

    加拿大、美國(guó)和澳大利亞小麥現(xiàn)貨價(jià)格都是由期貨價(jià)格和基差形成。所以對(duì)于進(jìn)口小麥來(lái)說(shuō)，進(jìn)口合同一旦簽訂，船期和運(yùn)費(fèi)是影響到岸價(jià)格的不確定因素。03年以來(lái)海運(yùn)費(fèi)波動(dòng)很大，是進(jìn)口小麥價(jià)格變化的主要影響因素。

    我國(guó)由于運(yùn)力有限，交通運(yùn)輸在一定時(shí)期對(duì)國(guó)內(nèi)小麥流通形成一定程度的制約，從而對(duì)小麥價(jià)格產(chǎn)生相應(yīng)影響。2003年10月小麥大漲的原因之一就是華北五省聯(lián)合整治公路超載，導(dǎo)致小麥運(yùn)輸不暢，加劇了供需矛盾。

7、小麥生產(chǎn)周期性和季節(jié)性

    農(nóng)業(yè)生產(chǎn)具有周期性，小麥從播種到收獲要有長(zhǎng)達(dá)8個(gè)月的周期。這種相對(duì)固定的周期，制約了生產(chǎn)規(guī)模的伸縮性。

    從長(zhǎng)期來(lái)看，糧食生產(chǎn)具有小周期和大周期的變化規(guī)律。以往糧食生產(chǎn)小周期一般為4—5年，大體表現(xiàn)為兩欠一平一豐收。在1995年后，經(jīng)過(guò)連續(xù)幾年的糧食豐收，供給相對(duì)過(guò)剩，庫(kù)存增加，但這只是把周期拉長(zhǎng)，另外，我國(guó)糧食生產(chǎn)還存在大周期，建國(guó)以來(lái)糧食生產(chǎn)經(jīng)歷了短缺—緊張平衡—平衡有余幾個(gè)階段。投資者可以根據(jù)市場(chǎng)信號(hào)即周期變化規(guī)律分析判斷價(jià)格走勢(shì)。

    專用粉加工企業(yè)的原料采購(gòu)和補(bǔ)庫(kù)需求是小麥季節(jié)性消費(fèi)的主要力量。中國(guó)專用粉廠集中的地區(qū)為京津環(huán)渤海地區(qū)、蘇南地區(qū)和珠江三角洲地區(qū)。

8、其他因素

    消費(fèi)者的購(gòu)買力、消費(fèi)者偏好、人口變動(dòng)會(huì)影響小麥的需求，種植習(xí)慣、生產(chǎn)投入、技術(shù)推廣等也會(huì)影響小麥供給。

    經(jīng)濟(jì)周期是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的基本特征，經(jīng)濟(jì)周期一般由復(fù)蘇、繁榮、衰退和蕭條四個(gè)階段組成，商品價(jià)格包括小麥的價(jià)格也會(huì)隨之波動(dòng)；國(guó)際、國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變化也會(huì)引起小麥期貨價(jià)格的波動(dòng)。

    小麥替代品的發(fā)展情況、小麥以及以小麥為原料的產(chǎn)品的生產(chǎn)方法和消費(fèi)結(jié)構(gòu)的長(zhǎng)期變化、國(guó)際匯率尤其是美元匯率的變化、利率的變化等其他因素的變化，也會(huì)對(duì)小麥價(jià)格的走勢(shì)產(chǎn)生一定的影響；通貨膨脹率、消費(fèi)習(xí)慣等因素也會(huì)對(duì)小麥價(jià)格產(chǎn)生一定的影響。

    市場(chǎng)投機(jī)因素和心理因素在一定期間也會(huì)對(duì)期貨價(jià)格波動(dòng)產(chǎn)生較大的影響。

小麥期貨交易保證金制度：

    新品種期貨合約上市當(dāng)日，漲跌停板幅度為合約規(guī)定漲跌停板幅度的3倍；新月份期貨合約上市當(dāng)日，漲跌停板幅度為合約規(guī)定漲跌停板幅度的2倍。

    某期貨合約在某一交易日收盤(pán)前5分鐘內(nèi)出現(xiàn)只有停板價(jià)位的買入(賣出)申報(bào)、沒(méi)有停板價(jià)位的賣出(買入)申報(bào),或者一有賣出(買入)申報(bào)就成交、但未打開(kāi)停板價(jià)位的情況，稱為漲（跌）停板單方無(wú)報(bào)價(jià)（以下簡(jiǎn)稱單邊市）。

一般月份持倉(cāng)量與保證金：

交割月前一個(gè)月各品種的保證金標(biāo)準(zhǔn)

一般月份限倉(cāng)比例：

交割月前一個(gè)月小麥期貨合約分別對(duì)期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員和客戶按照上旬、中旬和下旬實(shí)行最大單邊持倉(cāng)的絕對(duì)量限倉(cāng)（含跨期套利持倉(cāng)）。具體見(jiàn)下表（單位：手）：

交割月份小麥期貨合約分別對(duì)期貨公司會(huì)員、非期貨公司會(huì)員和客戶實(shí)行最大單邊持倉(cāng)的絕對(duì)量限制（不含跨期套利持倉(cāng)）。具體見(jiàn)下表（單位：手）：

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