行情回顧：本周滬鉛期價高位震蕩，最低為16800元/噸，最高為17185元/噸，振幅為 2.28%，截止2023年9月15日，主力合約PB2310以17110元/噸報收，當日漲跌幅1.39%。宏 觀面，美國季調后新增非農就業(yè)人口高于預期，但失業(yè)率高于預期及平均時薪環(huán)比低于 預期，美國8月CPI數據顯示同比增速繼續(xù)反彈，超過預期并創(chuàng)下14個月來最大的環(huán)比漲 幅，核心CPI同比增速繼續(xù)放緩，但環(huán)比漲幅高于預期。根據CME FedWatch工具，市場認 為美聯儲在9月的貨幣政策會議后維持利率不變的可能性超過90%，但何時轉為降息仍有 較大不確定性；國內8月CPI、PPI均出現環(huán)比回升、同時8月社融超預期，中國經濟正在 回暖，市場情緒較好，加上基本面較好，滬鉛高位震蕩。

行情展望：基本面上，鉛精礦供應偏緊情況不變，加上鉛精礦的冬儲需求，制約冶煉企 業(yè)產量增幅，原生鉛冶煉廠生產平穩(wěn)增減并存，再生鉛產量在檢修結束下仍以增加為主； 鉛蓄電池方面，近期訂單向好及電池漲價推動下開工率上行。庫存上，海內外低位。現 貨方面，本周下游詢價再次增加且采購積極性有所提升。總的來說，宏觀利好刺激不斷， 基本面上鉛礦供應緊張，廢電瓶價格不斷創(chuàng)新高，成本端對鉛價支撐，利好鉛價。

策略建議：操作上建議，pb2310合約短期震蕩偏多交易為主，注意風險控制和交易節(jié)奏。

研究員：蔡躍輝

王凱慧 期貨從業(yè)資格號F03100511

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