行情回顧：本周滬鋁震蕩，最低為18940元/噸，最高為19390元/噸，振幅為2.37%，截止 2023年9月15日，主力合約AL2310以19335元/噸報收，當日漲跌幅0.57%。氧化鋁震蕩， 最低為2999元/噸，最高為3167元/噸，振幅為5.52%，截止2023年9月15日，主力合約 AO2311以3036元/噸報收，當日漲跌幅0.39%。宏觀面，美國8月CPI數據顯示同比增速繼 續反彈，超過預期并創下14個月來最大的環比漲幅，核心CPI同比增速繼續放緩，但環比 漲幅高于預期，市場認為美聯儲在9月的貨幣政策會議后維持利率不變的可能性超過 90%，但何時轉為降息仍有較大不確定性；國內8月CPI、PPI均出現環比回升、同時8月社 融超預期，中國經濟正在回暖，市場情緒較好，但“金九銀十”消費旺季暫未得到驗 證，滬鋁及氧化鋁均震蕩。

行情展望：基本面，近期國內鋁土礦現貨貨源緊缺；國內氧化鋁供應穩中趨漲；電解鋁 規模復產結束后，僅轉移的部分產能投產，電解鋁供應增速收窄；國內鋁下游加工龍頭 企業開工率小幅上行，建筑型材雖有多重政策利好，但建筑型材應用在后期，短期表現 仍較差，旺季訂單增量有限，加上近期鋁價高位，下游提貨積極性下降，觀望情緒較 重。庫存上，國內外均處低位。現貨市場方面，本周電解鋁各地區市場現貨成交仍較 弱，持貨商出貨為主。總的來說，宏觀表現較好，加上國內庫存低位，但需關注政策進 一步落地后對下游消費的刺激情況及旺季消費情況。 

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2310合約短期震蕩交易為主，氧化鋁AO2311合約短期震 蕩交易為主，注意操作節奏及風險控制。

研究員：蔡躍輝

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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