行情回顧：本周滬鋅期價先抑后揚，最低為21500元/噸，最高為22065元/噸，振幅為2.58%。周初，9月密西根大學消費者信心指數初值降至67.7，低于預期的69.1及前值，加上美國通脹數據上漲超預期，市場認為美聯儲在9月的貨幣政策會議后維持利率不變的可能性超過90%，但何時轉為降息仍有較大不確定性，加上“金九銀十”消費旺季暫未得到驗證，滬鋅震蕩偏弱，后美聯儲將基準利率維持在5.25%至5.50%區間不變，符合市場預期，在加息落地及雙節備貨下，現貨市場成交較好，帶動滬鋅上行。

行情展望：宏觀上，鮑威爾發言稱美聯儲準備在適當的情況下進一步加息，并打算將貨幣政策保持在限制性水平，美元指數強勢。基本面上，鋅礦后續進口量或仍延續高位，在原料充足加上利潤驅動下，雖有檢修，但鋅煉廠方面產量仍是高位運行，加上進口鋅錠仍有沖擊，供應呈現上漲趨勢不變。需求端，近期下游板塊開工不一，鍍鋅開工率在黑色價格表現不佳的情況有所下滑，但國內經濟政策維持寬松向好，后續關注政策進一步落地后對下游消費的刺激情況及旺季消費情況。現貨市場方面，本周部分地區下游進入備貨階段，大體上成交氛圍有轉暖跡象。不過雙節放長假，波動變大，短期觀望為主。

策略建議：操作建議，滬鋅zn2310合約短期觀望為主。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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