行情回顧：本周滬鋁震蕩下行，最低為18885元/噸，最高為19420元/噸，振幅為2.75%。 氧化鋁寬幅震蕩，最低為2955元/噸，最高為3071元/噸，振幅為3.79%。宏觀上，美國勞 工部公布的9月非農(nóng)就業(yè)人口數(shù)據(jù)大超預(yù)期及前值，失業(yè)率略高預(yù)期；美國9月CPI同比增 長3.7%，高于預(yù)期值，與前值持平，美國通脹距離2%的目標(biāo)水平仍任重而道遠(yuǎn)，加上強 勁的美國勞動力市場或促使美聯(lián)儲在更長時間內(nèi)保持高利率水平，9月CPI數(shù)據(jù)后，美元 指數(shù)短線拉升；氧化鋁供應(yīng)在礦石偏緊下受到限制，維持高位震蕩；節(jié)前鋁價高位導(dǎo)致 下游備貨情緒不強，在假期電解鋁產(chǎn)能維持生產(chǎn)下，節(jié)內(nèi)前期轉(zhuǎn)移貨源及常規(guī)發(fā)貨的集 中到貨下，庫存增加且增幅明顯強于往年同期，施壓電解鋁價格。 

行情展望：后市來看，海外宏觀承壓較大?；久?，國內(nèi)氧化鋁價格受到原料偏緊有所 支撐，或維持高位震蕩格局；電解鋁短期難有大幅增量預(yù)期，供應(yīng)端波動預(yù)期不大；需 求端，今年“金九銀十”的需求較去年有所改善，鋁消費略有好轉(zhuǎn)，但仍不及預(yù)期，鋁 下游加工龍頭企業(yè)開工率沒有明顯走強，特別受鋁型材板塊拖累，呈現(xiàn)“旺季不旺”， 即將進(jìn)入旺季的后半段，此前鋁價高位導(dǎo)致下游備貨情緒不強，而假期庫存增加且增幅 明顯，不過本周庫存小幅去庫，整體庫存仍在低位，加上國內(nèi)經(jīng)濟政策維持寬松向好， 及建筑型材應(yīng)用在后期，電解鋁仍有支撐，需關(guān)注需求的改善情況。 

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2311合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控 制；氧化鋁AO2312合約短期震蕩交易為主，注意操作節(jié)奏及風(fēng)險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業(yè)資格號F0251444

期貨投資咨詢從業(yè)證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業(yè)資格號F03101823

王凱慧 期貨從業(yè)資格號F03100511

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