行情回顧：本周滬鉛期價止跌回升，最低為16080元/噸，最高為16560元/噸，振幅為 2.96%。宏觀上，美國9月強勁的零售數據增強了第三季度經濟強勁增長的預期，加上通 脹頑固或引發市場對于通脹反彈的擔憂，或促使美聯儲在年底前再次加息，美元指數震 蕩偏強，不過美聯儲主席鮑威爾發表的講話整體解讀為偏鴿派，根據芝商所的FedWatch 工具，聯邦基金利率期貨顯示美聯儲在11月加息的可能性為零，12月加息的可能性從鮑 威爾發言前的39%降至30%，美元回落，加上前期鉛價大幅下滑，下游逢低積極補庫，及 部分下游剛需采購，下游成交氛圍較好 ，鉛價止跌反彈。 

行情展望：后市來看，近期美聯儲官員發言偏鴿，宏觀情緒有所緩解。鉛精礦供應偏緊 情況不變，加上鉛精礦的冬儲需求，制約冶煉企業產量增幅；再生鉛新投放產能不斷落 地，廢電池價格高位運行，再生鉛成本上移。下游方面，前期鉛高價向下游傳導不暢， 鉛蓄電池企業的成本壓力增大，終端消費上電動自行車蓄電池市場旺季步入尾聲，汽車 蓄電池市場更換需求也表現一般，加上鉛滬倫比值有所擴大，出口窗口關閉下，出口預 期下降，后市總體需求上行空間有限。庫存方面，內外盤庫存均走高，或會拖累鉛價反 彈高度。

策略建議：操作上建議， pb2311合約短期震蕩交易偏空為主，注意風險控制和交易節奏。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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