行情回顧：本周滬鋅期價震蕩，最低為20650元/噸，最高為21230元/噸，振幅為 2.79%。宏觀上，受中央財政將在今年四季度增發國債1萬億元支持災后恢復重建和提 升防災減災救災能力的重大利好，有色金屬提振，鋅價走強，不過美國第三季度國內 生產總值(GDP)環比增長年率為4.9%，超出市場預期并創近兩年來最快增速，前值為2.1%，強勁的經濟數據再度引發市場對美聯儲繼續加息的擔憂，美聯儲12月加息的可 能性上升，加上鍍鋅受到“一帶一路”會議影響限產開工率下降，需求不佳，鋅價回落。 

行情展望：基本面上，鋅礦后續進口量或仍延續高位，在原料充足加上利潤驅動下， 鋅煉廠方面產量仍是高位運行，加上隨著部分煉廠檢修完畢，也將貢獻部分增量，而且海外鋅庫存持續下降，國內進口窗口打開，內強外弱格局下，庫存或將向國內轉移，進口鋅錠仍有沖擊，供應呈現上漲趨勢不變。需求端，上周下游各版塊開工分 化，鍍鋅受到“一帶一路”會議影響限產開工率下降，其余板塊開工穩定，不過各板 塊訂單情況不及預期，鋅下游消費表現整體不佳，特別是鍍鋅企業開工較往年相對疲軟，房地產市場信心不足下影響黑色價格，整體鍍鋅表現不及預期，近期現貨市場交投氛圍一般，下游接貨情緒較差，部分地區升水延續下滑，但庫存低位加上國內經濟 政策維持寬松向好支撐鋅價。 

策略建議：操作建議，滬鋅zn2312合約短期在20600-21300區間震蕩交易為主，注意風險控制和交易節奏。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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