行情回顧：本周滬鋅期價上漲，最低為20875元/噸，最高為21620元/噸，振幅為 3.53%。宏觀上，美聯儲連續兩次利率決議按兵不動，市場認為本次會后美聯儲主席鮑威爾發言基調較為鴿派；美國10月ADP就業人數增加遠不及預期，也是連續三個月不及預期，10月份薪資增速連續第13個月下降，整體勞動力市場或持續降溫；美國10 月ISM制造業PMI單月降幅為一年多來最大，創下三個月新低且低于預期，或反映美國經濟增速正逐漸放緩，新訂單指數的下滑映照需求有所回落，美元指數在利率預期逐漸下調且經濟走弱的影響下或有所回落，宏觀情緒向好；消息上，Nyrstar由于金屬價格下跌和生產成本上升，將于本月底關閉田納西州的兩個鋅礦，刺激海內外鋅價大漲。

行情展望：基本面上，鋅礦供應或有減少，鋅煉廠方面產量仍是高位運行，加上隨著 部分煉廠檢修完畢，也將貢獻部分增量，而且海外鋅庫存持續下降，國內進口窗口打開，內強外弱格局下，庫存或將向國內轉移，進口鋅錠仍有沖擊，供應呈現上漲趨勢不變。需求端，上周下游各版塊開工環比提升，鍍鋅此前因會議限產結束，企業恢復正產生產帶動開工上行，其余板塊開工穩定，不過各板塊訂單情況不及預期，鋅下游消費表現整體不佳，但庫存低位加上國內經濟政策維持寬松向好支撐鋅價，短期礦端 擾動刺激鋅價，但關停的兩個礦山在全球總鋅礦產量中占比較小，影響有限，不宜追高。 

策略建議：操作建議，滬鋅zn2312合約短期震蕩交易為主，注意風險控制和交易節奏。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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