周度回顧：本周Ni2312合約震蕩下跌。宏觀面，11月3日晚間，美國非農就業數據公布，10月新增 非農就業15萬人，預期為18萬，8月、9月新增就業人數均被大幅下調，同時失業率升至兩年新高。 本周多位美聯儲官員就貨幣政策發表觀點，其中理事鮑曼、FOMC2023年票委卡什卡利及主席鮑威 爾均持鷹派態度，三人的表態令美元走強，鎳價承壓。基本面，10月份國內精煉鎳產量繼續增長， 但增速已有所放緩；同時印尼方面，鎳鐵產量大幅回升；庫存方面，倫滬鎳庫存表現分化，LME連 續兩周去庫，而上期所庫存仍在增加。

行情展望：宏觀面，美國就業市場超預期放緩，一度令市場認為美聯儲加息周期已結束，但美聯 儲主要官員的態度顯示后續仍有繼續加息的可能，利率走勢仍有待觀察。基本面，整體來看全球 一級鎳、二級鎳的供給仍在增長中，供強需弱的格局短期維持不變；LME庫存的減少或對倫鎳起到 支撐，進而對滬鎳產生影響，但由于滬鎳仍在累庫，預計影響有限。 

策略建議：Ni2312合約建議震蕩偏空交易，注意操作節奏。 

周度回顧：本周SS2312合約震蕩下跌。宏觀面，美聯儲官員的表態同樣令不銹鋼價格承壓。基本 面，10月份，受到不銹鋼廠停產檢修擴大影響，不銹鋼產量連續兩個月下滑，同時本周國內不銹 鋼社會庫存連續五周減少。 

行情展望：印尼方面鎳鐵產量回升，加上鎳鐵價格不斷下跌，不銹鋼生產成本下移，后續重點關 注鎳鐵回流情況；此外，隨著粗鋼平控范圍逐漸擴大，疊加庫存不斷去化，不銹鋼供應過剩的問 題有所好轉，但仍需關注終端需求復蘇力度。 

策略建議：單邊：SS2312合約建議以短線震蕩交易為主，注意操作節奏。套利：可嘗試鎳不銹鋼 跨品種套利，做空Ni2312，做多SS2312，注意風險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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