行情回顧：本周滬鉛主力期價上漲，最低為16415元/噸，最高為16695元/噸，振幅為 1.70%。宏觀面，美聯儲主席鮑威爾在國際貨幣基金組織舉辦的專家小組會議上表示，如 果需要，美聯儲將進一步加息，以達到將通貨膨脹降至2%的長期目標，其發言偏 “鷹 派”，加上數位美聯儲官員也在公開演講中接連放鷹，美元指數提振。鉛礦及廢電瓶仍 緊缺，然總體需求上行空間有限，庫存上升，鉛價震蕩偏弱。 

行情展望：基本面上，近期礦端因武裝沖突及禁礦等擾動因素，鉛精礦邊貿進一步減少， 加上國內鉛精礦的冬儲需求，鉛精礦供應偏緊情況不變，制約冶煉企業產量增幅，再加 上原生鉛部分中大型企業進入檢修狀態，產量降幅較大；廢電瓶在低溫下回收受到影響， 價格高位運行連續上漲，再生鉛原料競爭大加上成本不斷上移，部分煉廠有減產及復產 推遲，鉛錠供應減少。下游方面，前期鉛高價向下游傳導不暢，鉛蓄電池企業的成本壓 力增大，電動自行車蓄電池市場需求逐漸下滑，汽車蓄電池市場更換需求也表現一般， 加上鉛滬倫比值有所擴大，出口窗口關閉下，出口預期下降，后市總體需求上行空間有 限。庫存方面，部分鉛煉廠處于檢修狀態，但鉛消費表現一般，社會庫存轉增。現貨方 面，上周現貨市場成交活躍度一般。 

策略建議：操作建議，滬鉛PB2312合約短期震蕩交易思路為主，注意風險控制和交易節奏。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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