周度回顧：本周Ni2312合約大幅下跌。宏觀面，國外方面，11月14日晚間，美國10月CPI公布，因 能源價格大幅放緩，美國10月份通脹超預期回落，CPI同比上升3.2%，為今年7月來新低，核心CPI 同比升4%，為2021年9月以來新低；國內方面，央行13日公布的金融數據超預期增長。基本面，據 世界金屬統計局（WBMS）數據9月份全球精煉鎳供給過剩0.09萬噸，1-9月供給過剩8.85萬噸，供 給過剩增加鎳價下行壓力；庫存方面，鎳礦港口庫存在連續7周累庫后，首次錄得小幅減少；精煉 鎳庫存方面，倫滬鎳本周雙雙累庫。 

行情展望：宏觀面，美國通脹數據超預期放緩，市場普遍押注美聯儲12月份暫停加息，同時2024 年降息時間也將提前；同時，國內金融數據增長超預期也對鎳價有些許利好。基本面，整體來看 全球一級鎳、二級鎳的供給仍在增長中，供強需弱的格局短期維持不變；同時供給過剩也令庫存 持續積累，后續若需求端未能出現明顯改善，精煉鎳仍將繼續累庫。雖然當前宏觀面向好，但基 本面疲弱的情況仍然主導盤面，預計鎳價仍將維持弱勢運行。 

策略建議：操作上，Ni2312合約建議輕倉做空，注意風險控制。 

周度回顧：本周SS2401合約大幅下跌。宏觀面，對美聯儲提前降息的預期同樣對不銹鋼有利好效 果。基本面，庫存方面，本周國內不銹鋼佛山無錫兩地社會庫存連續六周減少；終端需求方面， 房地產業持續低迷；汽車行業受惠于新能源汽車大幅成長，情況較好；家電行業進入淡季，產量 大幅下滑。

行情展望：印尼方面鎳鐵產量回升，加上鎳鐵價格不斷下跌，不銹鋼生產成本下移，鋼廠生產利 有所修復，后續減產力或不及預期；同時，不銹鋼庫存不斷去化，供應過剩的問題有所好轉；然 而，終端行業持續低迷，不銹鋼需求難有起色；短期不銹鋼仍處于供需雙弱的情況。

策略建議：操作上，SS2401合約建議輕倉做空，注意風險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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