行情回顧：本周滬鋅期價先揚后抑震蕩收跌，最低為21340元/噸，最高為22040元/ 噸，振幅為3.23%。美國11月密歇根大學消費者信心指數初值公布值為60.4，低于預 測值63.7；美國10月零售銷售額下降0.1%，雖降幅低于預期0.3%，但為連續數月強勁 增長的首次下滑；美國10月CPI同比上升3.2%，低于預期3.3%，前值為3.7%，通脹數 據超預期降溫，加上經濟數據走差，市場進一步押注美聯儲將在2024年降息，宏觀情 緒好轉，帶動鋅價上行，不過在16日，因大幅交倉帶動倫鋅庫存環比暴增95%，海內 外鋅價承壓下行。 

行情展望：基本面上，礦端，前期Nyrstar公司關閉田納西州的兩個鋅礦，再加上 Ozernoye采礦和加工綜合體發生火災，而云南地區部分冶煉廠常規檢修，加上該地區 部分冶煉廠受到限電影響，鋅錠供應減少，不過甘肅冶煉廠檢修結束恢復正常生產， 相抵后產量減量不明顯，11月產量或小幅下滑，不過海外鋅庫存大增，內強外弱格局 下，后續庫存向國內轉移仍有預期，進口鋅錠仍有沖擊。需求端，上周鋅下游各版塊 周度開工表現不一，鍍鋅企業此前因霧霾導致的環保限產因素消除，開工率有所回 升，但北方采暖季到來將壓制其開工，壓鑄板塊也在生產補庫下開工回升，不過圣誕 訂單表現不佳，后市上升空間有限，氧化鋅訂單不足開工走弱，鋅下游步入傳統消費 淡季，后市消費表現或低迷?？偟膩碚f，倫鋅庫存環比暴增加上需求淡季短期仍施壓 鋅價。 

策略建議：操作建議，滬鋅zn2312合約短期震蕩偏空交易為主，注意風險控制和交易節奏。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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