行情回顧：本周滬鋁主力期價震蕩偏弱，最低為18775元/噸，最高為19135元/噸，振幅 為1.89%。氧化鋁期價走弱，最低為2860元/噸，最高為2986元/噸，振幅為4.25%。宏觀 面，美國11月密歇根大學消費者信心指數初值公布值為60.4，低于預測值63.7；美國10 月零售銷售額下降0.1%，雖降幅低于預期0.3%，但為連續數月強勁增長的首次下滑；美 國10月CPI同比上升3.2%，低于預期3.3%，前值為3.7%，通脹數據超預期降溫，加上經濟 數據走差，市場進一步押注美聯儲將在2024年降息，宏觀情緒好轉。基本面，鋁土礦供 應緊張加上價格偏強對氧化鋁有所支撐，不過電解鋁減產使得需求減弱，期價承壓，氧 化鋁走弱；電解鋁步入消費淡季，同樣走弱。 

行情展望：基本面上，氧化鋁需求雖有減少，但國內鋁土礦現貨貨源緊缺，鋁土礦供應 收緊，氧化鋁部分地區受到礦石供應緊缺加上成本上移限制部分產能，產量難以進一步 提升，加上北方地區年底重污染天氣頻發，或有再度限產預期，對氧化鋁期價或有支 撐。下游，上周國內鋁下游加工龍頭企業開工率環比下跌，建筑型材板塊整體訂單量低 迷加劇，特別是北方天氣轉冷，該地區減產明顯，拖累整體開工率，不過電網施工或將 進入“搶工期”，加上整體庫存仍在低位，加上國內經濟政策維持寬松向好，電解鋁仍 有支撐。 

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2312合約短期震蕩交易為主，注意操作節奏及風險控 制；氧化鋁AO2401合約短期震蕩交易為主，注意操作節奏及風險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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