行情回顧：本周滬鋅期價震蕩收跌，最低為20825元/噸，最高為21520元/噸，振幅為 3.25%。受近期美國就業市場放緩及通脹數據超預期降溫，市場進一步押注美聯儲本 輪加息周期或結束，美元指數下挫，不過美聯儲會議紀要顯示，聯儲決策者再次集體 認為適合一段時間保持高利率，重申將謹慎行事，并沒有流露結束加息周期的意愿， 美元指數跌勢暫緩。基本面上，海外庫存大增，加上國內鋅錠進口仍在高位，而環保 限產拖累鍍鋅板塊，鋅價走弱。

行情展望：基本面上，云南地區部分冶煉廠常規檢修，加上該地區部分冶煉廠受到限 電影響，預計整體減量約1100噸左右，不過甘肅冶煉廠檢修結束恢復正常生產，相抵 后產量減量不明顯，11月產量或小幅下滑，不過海外鋅庫存大增，后續庫存向國內轉 移仍有預期，進口鋅錠仍有沖擊。需求端，上周鋅下游各版塊周度開工表現不一，鍍 鋅和壓鑄鋅合金開工受原料短缺及高位鋅價影響環比下降，氧化鋅因企業處理積壓訂 單開工環比上升，后市來看，鋅下游步入傳統消費淡季，加上第三輪第一批中央生態 環境保護督察全面啟動，限產力度較大，涉及地區較廣，后市鍍鋅開工將走弱。現貨 方面，本周除天津鋅市場成交保持好轉外，其余市場成交較為清淡。

策略建議：操作建議，滬鋅zn2401合約短期震蕩偏空交易思路為主，注意風險控制和交易節奏。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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