周度回顧：本周Ni2401合約寬幅震蕩。周一，受基本面疲弱影響，鎳價延續跌勢；周二，午后受 印尼方面推出新鎳礦、鎳鐵定價機制消息擾動，空頭資金止盈離場觀望，鎳價連續兩日大漲；周 四、周五隨著消息面干擾逐漸消退，鎳價沖高回落。

行情展望：宏觀面，美國勞動市場及物價繼續降溫，令市場對美聯儲提前降息的預期進一步強化， 然而，周四晚間，兩位美聯儲官員的鷹派表態，打壓市場情緒，美元指數上漲，基本金屬承壓； 此外，國內制造業景氣持續不佳也抑制鎳需求。基本面，目前我國最大鎳礦供應國菲律賓正值雨 季，后續鎳礦進口量預計將繼續下滑，鎳礦港口庫存也將逐步去化；精煉鎳庫存方面，本周，上 期所、LME雙雙累庫，上期所倉單重回一萬噸，庫存不斷積累，同樣令鎳價承壓。整體來看，鎳市 供強需弱的格局不改，隨著印尼方面新定價機制短期干擾的消退，鎳價預計繼續下行。 

策略建議：操作上，Ni2401合約建議輕倉做空，注意風險控制。 

周度回顧：本周SS2401合約寬幅震蕩。同受需求不振，以及印尼方面新定價機制因素干擾，不銹 鋼跟隨鎳價走勢。基本面，供應端，鎳鐵價格不斷走低，不銹鋼生產成本下移，鋼廠利潤有所好 轉；庫存方面，本周國內不銹鋼佛山無錫兩地社會庫存繼續減少。 

行情展望：宏觀面，國內制造業景氣持續不佳同樣抑制不銹鋼需求。基本面，隨著利潤好轉，有 部分不銹鋼廠開始復產，后續減產或不及預期；同時，終端行業進入淡季，對不銹鋼需求難有改 觀，不銹鋼需求疲軟的情況還將延續。整體來看，雖然部分鋼廠已開始復產，但不銹鋼短期仍處 于供需雙弱的格局，后續預計還將跟隨鎳價下行。 

策略建議：操作上，SS2401合約建議輕倉做空，注意風險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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