周度回顧：本周Ni2401合約震蕩下跌。前半周，美國11月非農數據以及11月CPI環比增速高于預期，市 場對美聯儲首次降息時間預測有所推遲，鎳價下跌；后半周，美聯儲、歐洲央行、英國央行相繼公布 利率決議，均宣布暫停加息，但僅美聯儲在會后聲明中表現出鴿派立場，美元指數走弱，提振鎳價， 但受制于基本面疲弱，鎳價漲幅有限。

行情展望：宏觀面，美聯儲利率點陣圖顯示明年至少降息三次。基本面，據國際鎳業研究小組報告顯 示，10月全球鎳市供應過剩32200噸，遠高于9月和去年同期，供給持續過剩抑制鎳價上行；原料方面， 鎳礦港口庫存持續減少；產量方面，印尼MHP產量持續放量，高冰鎳產量受當地政府限制產能連續4個 月下滑；國內硫酸鎳受三元前驅體減產，以及采購硫酸鎳生產鎳板利潤倒掛，整體需求減少，價格不 斷下跌，產量連續兩個月下滑。整體來看，受宏觀利好影響，鎳價短期內或維持維持反彈態勢，但鎳 市供強需弱的格局依舊，預計上漲空間有限。 

策略建議：操作上，Ni2401合約建議短線震蕩交易，注意操做節奏。 

周度回顧：本周SS2402合約震蕩上漲。宏觀面，美元指數走弱同樣對不銹鋼價格有提振作用。基本面， 鎳鐵價格開始止跌企穩，庫存方面，本周國內不銹鋼佛山無錫兩地社會庫存繼續減少。 

行情展望：原料端，鎳鐵價格企穩在成本端支撐不銹鋼價格，11月中國、印尼鎳鐵產量均減少，原料 供應減少，在成本端對不銹鋼價格形成支撐；產量方面，12月隨著前期停產鋼廠部分復產，供給預計 降幅有限；需求端，終端行業中，僅汽車產業表現較為亮眼，房地產業持續低迷，家電產業進入淡季， 不銹鋼需求仍然偏弱。整體來看，不銹鋼仍處于供給回升，需求不振的環境下，預計上行空間有限。

策略建議：操作上，SS2402合約合約建議短線震蕩交易，注意操做節奏。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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