行情回顧：本周滬鋁主力期價上行，最低為18685元/噸，最高為19245元/噸，振幅為 3.01%。氧化鋁期價震蕩，最低為2903元/噸，最高為3184元/噸，振幅為9.65%。宏觀面， 在經濟增速以及通脹水平接連下調的情況下，市場或再次前置明年美聯儲降息節點，短 期內美元指數受利率預期下修的影響或將相對承壓。基本面，據中央氣象臺、中國環境 監測總站預測預報，京津冀及周邊區域將經歷一次超長時間、超大范圍重污染天氣過程， 根據要求,包括濱州在內的 25 個城市需同步啟動重污染天氣應急，影響該部分地區氧化 鋁企業焙燒環節，加上幾內亞科納克里油氣庫發生了特大爆炸，根據SMM調研，當地鋁土 礦山油庫被征用，導致鋁土礦產出受影響，部分礦山已經停產。由此礦石供應穩定性、 環保等因素對北方地區氧化鋁產能限制影響加深，山西地區部分氧化鋁近期受礦石供應 不足影響，已減產運行，而前期大雪天氣影響部分氧化鋁發運，下游電解鋁廠提高廠內 庫存的意愿提升，國內氧化鋁價格受多方因素走強期價漲停，同樣提振電解鋁期價。 

行情展望：宏觀情緒較好，提振大宗商品情緒，鋁土礦供應緊缺程度加深，加上此次京 津冀及周邊區域的重污染天氣范圍為2023年12月22日至2024年1月4日期間，及部分地區 大雪天氣發運困難，運輸不暢，貨源較緊，氧化鋁短期仍有上漲空間，電解鋁年末在下 游剛需帶動下，消費韌性仍將帶動庫存去庫，且前期去庫幅度大超預期，短期仍會隨著 氧化鋁走強。

策略建議：操作上建議，滬鋁AL2402合約短期逢低做多交易思路為主，止損參考18800元 /噸，注意操作節奏及風險控制。氧化鋁AO2402合約短期逢低做多交易為主，止損參考 3089元/噸 ，注意操作節奏及風險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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