行情回顧：本周滬鉛主力期價震蕩，最低為15630元/噸，最高為15960元/噸，振幅為 2.11%。宏觀面，CME“美聯儲觀察”：美聯儲明年2月維持利率在5.25%-5.50%區間不變 的概率為85.5%，降息25個基點的概率為14.5%。到明年3月維持利率不變的概率為18.8%， 累計降息25個基點的概率為69.9%，累計降息50個基點的概率為11.3%。基本面上，鉛精 礦供應偏緊情況不變，原生鉛冶煉廠包含交割品牌企業陸續進入檢修；廢電瓶價格延續 反彈，加上安徽地區因天氣污染限產通知或使再生精鉛冶煉廠出現超預期減產，鉛錠供 應將出現地域性收緊。下游方面，鉛蓄電池開工率弱勢，終端消費不旺。供應收緊加上 成本支撐，鉛價震蕩上行。 

行情展望：近期滬鉛呈震蕩上行態勢，而年末時段，持貨商出貨不多，大部分盤庫已關 賬，實際成交受限，不過供應收緊加上原料成本抬升支撐鉛價重心上移，加上春節前及 嚴寒天氣影響，下游原料備庫有兌現預期，供需錯配下，未來鉛價存在一定期待。

操作上建議，滬鉛PB2402合約短期逢低在15750附近做多思路為主，止損參考15600元/噸， 注意操作節奏及風險控制。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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