周度回顧：本周Ni2402合約大幅下跌。宏觀面，國外方面，美國11月核心PCE物價指數顯示通脹持續降 溫，令市場對美聯儲降息預期進一步增加；國內方面，受11月工業企業利潤增長加快影響，市場對需 求前景持樂觀態度；宏觀利好情緒在一定程度上支撐鎳價。基本面，近期，上期所累庫速度放緩，而 LME庫存大幅增加，海外累庫壓力加大，倫鎳滬鎳雙雙下跌。 

行情展望：宏觀面，目前市場對美聯儲降息預期令美元持續走弱，弱勢美元在一定程度上利好鎳價。 基本面，原料端，在菲律賓進口量減少，國內產能高位運行的情況下，鎳礦港口庫存將持續去庫；供 應端，采購硫酸鎳生產電積鎳利潤持續倒掛，在虧損的情況下煉廠生產速度放緩，但受制于固定成本， 12月精煉鎳產量預計仍維持高位。庫存方面，受國內新增產電積鎳轉向海外交倉，本周上期所小幅累 庫，LME大幅累庫，后續在需求缺乏改善的情況下，庫存將繼續積累。整體來看，國內外宏觀情緒對鎳 價有提振作用，但鎳市供強需弱的格局依舊，使得鎳價承壓。 

策略建議：操作上，Ni2401合約建議震蕩偏空交易，注意操作節奏。 

周度回顧：本周SS2402合約小幅下跌。上周日印尼青山工業園發生爆炸，由于該園區為大型不銹鋼生 產基地，受消息影響，周一早盤不銹鋼大幅高開，向上突破14萬/噸關口；周二至周四市場相對平穩， 不銹鋼在14元/噸附近整理；周五，鎳價大幅下跌，不銹鋼受聯動，跟隨鎳價下跌。 

行情展望：原料端，鎳鐵供應減少的同時價格有所企穩將在成本端支撐不銹鋼價格；供應端，隨著不 銹鋼生產利潤好轉，12月不銹鋼產量預計有所回升；庫存方面，本周不銹鋼社會庫存繼續去化；需求 端，終端行業表現依舊不佳，不銹鋼需求仍然偏弱。整體來看，不銹鋼雖在庫存去化和成本支撐下有 一定上漲空間，但受鋼廠復產影響，后續供給有增加的預期，價格也受到一定抑制。 

策略建議：操作上，SS2402合約合約建議短線震蕩交易，注意操作節奏。

研究員：蔡躍輝

期貨從業資格號F0251444

期貨投資咨詢從業證書號Z0013101

助理研究員：

李秋榮 期貨從業資格號F03101823

王凱慧 期貨從業資格號F03100511

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